Lucrare, proiect - diagnosticul financiar

Capitolul 1.

Consideratii Generale

Diagnosticul financiar consta intr-un ansamblu de instrumente si metode care permit aprecierea situatiei financiare si a performantelor unei intreprinderi.

Scopul diagnosticului financiar este de a aprecia situatia financiara a intreprinderii. Pe baza acestui diagnostic are loc elaborarea unei noi strategii de mentinere si dezvoltare in mediul specific economiei locale. In sens general, finalitatea diagnosticului financiar consta in oferirea de informatii financiare atat celor din interiorul intreprinderii, cat si celor interesati din afara acesteia.

Cand problema diagnosticului este pusa din interiorul intreprinderii (diagnostic financiar intern) utilizatorii pot fi conducatorii, actionarii actuali sau salariatii. Obiectivul urmarit in acest caz este de a detecta eventuale situatii de dezechilibru financiar si de a adopta noi decizii de gestionare a intreprinderii. Aceste decizii se bazeaza pe identificarea originii si cauzelor dezechilibrelor, pe de o parte, iar pe de alta parte, pe stabilirea masurilor de remediere a dezechilibrelor.

Cand problema este pusa din exteriorul intreprinderii (diagnostic financiar extern) utilizatorii pot fi analistii financiari, actionarii potentiali, organisme bancare si financiare sau chiar statul. Obiectivul urmarit este capacitatea financiara a intreprinderii de a genera profit, capacitatea intreprinderii de a-si onora obligatiile pe termen scurt sau lung (lichiditatea si solvabilitatea intreprinderii), precum si valoarea intreprinderii.

De cele mai multe ori utilizatorii externi au nevoie de un diagnostic financiar fie pentru acordarea de credite intreprinderilor (in special bancile), fie pentru luarea deciziilor de patrundere in capitalul unei intreprinderi (actionari potentiali sau alte intreprinderi).

Atat analiza pe plan intern cat si cea externa au ca obiectiv aprecierea performantelor intreprinderii si a riscurilor la care aceasta este pusa si urmaresc:

analiza rentabilitatii;

analiza riscului

analiza valorii intreprinderii.

De obicei, diagnosticul este efectuat numai in caz de grave dificultati sau cand cineva cere o astfel de lucrare. Independent de rezultatele inregistrate de intreprindere sau de desfasurarea evenimentelor, elaborarea unui diagnostic financiar trebuie sa aiba loc periodic. Diagnosticul financiar identifica factorii favorabili si nefavorabili care vor afecta activitatea viitoare a intreprinderii.

De cele mai multe ori informatiile diagnosticului financiar trebuie completate cu informatii referitoare la mediul extern al intreprinderii (starea economiei, a sectorului de activitate), informatii referitoare la potentialul tehnic si uman, potential comercial si juridic, managementul intreprinderii (informatii dependente de intreprinderi). Toate aceste elemente influenteaza performantele financiare ale intreprinderii determinand, in final, competitivitatea acesteia.

Folosind metode si tehnici specifice, diagnosticul financiar permite aprecierea situatiei financiare trecuta si actuala, pe baza informatiilor furnizate pentru luarea deciziilor de catre conducere acesta vizeaza viitorul.

Informatiile necesare pentru efectuarea diagnosticului financiar sunt preluate din situatiile financiare simplificate care cuprind:

bilantul,

contul de profit si pierdere,

anexa la bilant.

DIAGNOSTICUL FINANCIAR

Realizarea diagnosticului financiar are ca obiectiv aprecierea starii de performanta financiara a societatii la 31.12.2008.

Principalele scopuri urmarite sunt:

aprecierea rezultatelor financiare obtinute;

evidentierea modalitatilor de realizare a echilibrului financiar;

examinarea randamentului capitalului investit;

evaluarea riscurilor.

Rezultatele analizei pot fi utilizate pentru:

fundamentarea deciziilor de gestiune;

elaborarea unui diagnostic global strategic;

fundamentarea politicilor de dezvoltare.

Sursele utilizate au fost:

situatiile financiare anuale (2007-2008);

alte materiale de documentare din evidenta contabila.

Evolutia cifrei de afaceri, a rezultatului net si

a activelor totale ale societatii

Societatea comerciala SC MATAX SRL a fost infiintata in anul 2006 si are ca principalul obiect de activitate transporturi cu taxiuri.

Forma de organizare este societate cu raspundere limitata, iar valoarea capitalului social este de 200 lei, cerinta minima pentru constituirea unei S.R.L.

Societatea are personalitate juridica, fiind inscrisa la Camera de Comert si Industrie sub numarul JO5/1214/2006, avand sediul in Oradea,pe strada Mestesugarilor,nr1.

Principalii indicatori financiari ai societatii comerciale SC MATAX SRL pentru anii 2007 si 2008 sunt:

Asa cum se observa si din tabelul de mai sus societatea inregistreaza o crestere exploziva a principalilor indicatori financiari.

Cresteri importante, mult peste media pe economie, s-au inregistrat in ceea ce priveste cifra de afaceri (o crestere de 684,03%), rezultatul net (455,46%) dar si la nivelul activelor totale (645,10%).

Capitolul 2.

Realizarea diagnosticului financiar

2.1. Analiza structurii bilantului

2.1.1. ANALIZA RATELOR DE STRUCTURA ALE ACTIVULUI

Datele sunt prezentate in tabelul nr.1

Tabelul nr.1

In=Inn+Inc+If

Ac=St+Cr+Db

At=In+Ac+Ra

1)RATA ACTIVULUI IMOBILIZAT ( RAI

RAI activele imobilizate * 100

activul total

RAI o 232 * 100 =

232+18.030+0

RAI 1 24 * 100 =

24+134.180+1867

Rata activelor imobilizate In/At masoara gradul de investire a capitalului fix.

In anul 2007 are loc o crestere a ponderii acestei rate, de la 0% la 86,67%, atat pe plan valoric cat si pe plan procentual,datorita achizitionarii de imobilizari corporale.

Nivelul acestei rate este influentat nefavorabil de inregistrarea cheltuielilor lunare cu amortizarea care diminueaza valoarile ramase ale activelor imobilizate.

a)Rata imobilizarilor necorporale (RIN

RIN = imobilizari necorporale * 100

active imobilizate

RIN o 232 * 100 =0

232

RIN 1 = 24 *100 =0

24

Rata imobilizarilor necorporale=Inn/At are un nivel neglijabil(este 0 atat in anul 2006, cat si in anul 2007).

b)Rata imobilizarilor corporale (RIC

RIC imobilizari corporale *100

active imobilizate

RIC o 0 *100 = 0

232

RIC 1 0 * 100 =

24

Rata imobilizarilor corporale este cea care detine o ponderea totala in cadrul activului total.

c)Rata imobilizarilor financiare (RIF

RIF = imobilizari financiare * 100

active imobilizate

RIF o 0 *100 = 0

232

RIF 1 0 * 100 = 0

24

Rata imobilizarilor financiare If/At ca urmare a inexistentei imobilizarilor financiare, nivelul acestei rate este de asemenea neglijabil(este 0 atat in anul 2006, cat si in anul 2007).

Interpretare:

In perioada analizata,activele imobilizate sunt formate in totalitate din imobilizarile necorporale.

Exista o tendinta de crestere a ratei activelor imobilizate,datorita achizitionarii de noi imobilizari corporale,care are un efect favorabil pentru societate si reflecta accelerarea vitezei de rotatie a activului imobilizat.

2)RATA ACTIVELOR CIRCULANTE (RAC

RAC activele circulante * 100

activul total

RAC o = 18.030 *100 =

232+18.030+0

RAC 1 134.180 * 100 =

24+134.180+1867

Rata activelor circulante=Ac/At exprima ponderea in totalul activului a capitalului circulant

2007 fata de 2006: Stocurile se mentin nule,iar ponderea creantelor se mentine relativ constanta. Rata activelor circulante scade in 2007 fata de 2006 cu 86,67%, datorita scaderii semnificative a ponderii disponibilitatilor banesti in 2007 fata de 2006 .

a)Rata stocurilor (RST

RST soldul stocurilor * 100

active circulante

RST o = 0 *100 = 0

18.030

RST 1 = 3522 *100 = 0

134.180

Rata stocurilor=St/At Observam ca ponderea stocurilor in total activ se mentine nula in ambii ani analizati.

b)Rata creantelor (RCR

RCR = creantele din bilant *100

activele circulante

RCR o = 4830 *100 =

18.030

RCR 1 105.348 *100 =

134.180

Rata creantelor=Cr/At prezinta o tendinta de crestere, in 2007 fata de 2006, ca urmare a cresterii creantelor totale cu 1,36%, cu influenta negativa asupra gradului de lichiditate.

c)Rata disponibilitatilor (RDB

RDB = disponibilitati banesti + valori de plasament * 100

activul circulant

RDB o = 13.200+0 * 100 =

18.030

RDB 1 22.310+0 * 100 =

134.180

Rata disponibilitatilor banesti=Db/At este influentata de raportul dintre durata medie de incasare a creantelor si durata medie de plata a obligatiilor, care este nefavorabil. Observam o scadere majora a disponibilitatilor banesti in intervalul 2006-2007.

Interpretare:

In perioada analizata remarcam o reducere a ponderii activelor circulante in activul total.

Totodata,ponderea majoritara in activul circulant o detin creantele,care inregistreaza o tendinta nefavorabila de crestere.

Rata disponibiliatatilor banesti,se situeaza in amandoi anii analizati peste limita maxima admisa de 25%,dar are o tendinta favorabila de reducere.

2.1.2. ANALIZA RATELOR DE STRUCTURA ALE PASIVULUI

Datele sunt prezentate in tabelul nr.2

Tabelul nr.2

Cpr=CPS+Rez+Rr+Pn              

Dt=Dtmll+Dtl+Fz+

Cpm=Cpr+Dml

1)Rata stabilitatii financiare (RSF

RSF = capital permanent * 100

pasivul total

RSF o = -9979 * 100 =

28.241+0+0+0-9979

RSF 1 71.773 * 100 =

64.298+0+0+0+71.773

2)Rata autonomiei financiare (RAFG

RAFG = capitaluri proprii *100

pasivul total

RAFG o = -9979 * 100 =

28.241+0+0+0- 9979

RAFG 1 = 71.773 *100 =

64.298+0+0+0+ 71.773

3)Rata indatoririi globale (RIG

RIG = datorii totale * 100

pasivul total

RIG o = 28.241 *100 = 10,49%

28.241+0+0+0- 9979

RIG 1 = 64.298 *100 = 98,19%

64.298+0+0+0+ 71.773

Interpretare:

Rata stabilitatii financiare=Cpm/Pt reflecta legatura dintre capitalul permanent de care unitatea dispune in mod stabil ( cel putin un an ) si patrimoniul.

In 2006, capitalul permanent a fost de 6.772 RON, iar in 2007 atingea nivelul de 398.430 RON,deci inregistreaza o tendinta de imbunatatire ca urmare a cresterii capitalului permanent ca urmare a contractarii unui imprumut pe termen lung.

Aceasta rata se situeaza in perioada analizata peste valoarea cosiderata normala de 66%,si prezinta o tendinta de crestere care reflecta un grad mare de siguranta prin stabilitate in finantare.

Rata autonomiei financiare=Cpr/Pt exprima gradul de independenta financiara a societatii, adica ponderea capitalului propriu in totalul pasivului.

Se considera ca existenta unui capitalul propriu de cel putin 1/3 din pasivul total constituie o premisa esentiala pentru autonomia financiara a societatii. In anul 2006 rata autonomiei financiare globale are un nivel bun, (se situeaza in perioada analizata cu mult peste pragul normal de 50%,fiiind de 89,51%),manifestand o tendinta de scadere accentuata in anul 2007 datorita contractarii imprumutului pe termen lung,fapt ce denota scaderea autonomiei financiare si scaderea utilizarii surselor proprii in finantarea activitatii societatii.

Rata de indatorare globala =Dat/Pt exprima ponderea datoriilor totale pe care le are unitatea in pasivul total al acesteia

Valoarea raatei se situeaza in perioada analizata peste limita maxima de 50%,si prezinta o tendinta nefavorabila de crestere,care reflecta cresterea indatorarii globale a societatii.

2.2 ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR

PE BAZA BILANTULUI CONTAIL

Bilant prescurtat

Echilibrul financiar reflecta respectarea la nivelul societatii a principiilor de finantare consacrate in literatura de specialitate.

Aprecierea echilibrului financiar se realizeaza prin intermediul indicatorilor de echilibru :

fond de rulment (FR),

nevoia de fond de rulment (NFR) si

trezoreria neta (TN).

Nivelul indicatorilor de echilibru este prezentat in tabelul nr.4

Tabelul nr.4

Cpm = Cpr + Itml

FR = Cpm - In

FRp = Cpr - In

NFR=(St+Cr+Ra)-(Fz+Ob+Rp)

TN=FR-NFR

Indicatori de echilibru:

2.2.1.SITUATIA NETA (SN)

SN = Activul total- Datorii totale - Provizioane pentru riscuri si cheltuieli - Venituri in avans.

SNo = (0 + 7566 + 0) - (794 + 0) - 0 - 0= 7566 - 794 = 6772

SN1 = (347413 + 53444 + 0) - (2427 + 391184) - 0 - 0 = 7246

∆SN = SN1 - SNo = 7246 - 6772 = 474

Interpretare:

Situatia neta reprezinta averea proprietarilor societatii,ea trebuie sa fie suficienta pentru a asigura functionarea societatii si independenta ei financiara.

Situatia neta pozitiva reflecta o gestiune economica sanatoasa,care maximizeaza valoarea capitalurilor proprii ale societatiI,avand o evolutie crescatoare,in anul 2007 fata de anul 2006.

Daca situatia neta ar fii fost negativa,ea ar fii indicat,o stare de prefaliment,cauzata de incheierea cu pierderi a exercitiilor financiare anterioare,care au consumat substanta capitalurilor proprii.

2.2.2.FONDUL DE RULMENT (FR)

FR = Capitalul propriu + Datoria financiara + Subventii pentru investitii + Provizioane pentru riscuri si cheltuieli - Active imobilizate nete

FRo = 6772 + 0 + 0 + 0 - 0 = 6772

FR1 = 7246 + 391184 + 0 + 0 - 347413 = 51017

∆FR = FR1 - FRo = 51017 - 6772 = 44245

Interpretare:

Fondul de rulment (FR) este partea din capitalul permanent care depaseste valoarea imobilizarilor nete si este destinata finantarii activelor circulante.

Pe intreaga perioada analizata fondul de rulment este pozitiv si inregistreaza o crestere continua favorabila in perioada analizata, deoarece capitalul permanent creste intr-o masura mai mare decat cresc activele imobilizate, ca urmare a faptului ca societatea a contractat credite pe termen mediu si lung.

Fondul de rulment pozitiv reflecta echilibrul financiar pe termen lung al societatii,adica faptul ca activele imobilizate sunt finantate numai din surse permanente,reprezentand un surplus de surse permanente(capitaluri permanente) peste nevoile permanente de acoperit(active imobilizate).

Fondul de rulment pozitiv este utilizat pentru finantarea stocurilor si creantelor cu caracter relativ stabil.

Cresterea fondului de rulment reflecta cresterea marjei de securitate pe care o are intreprinderea,ceea ce ne arata,ca o parte tot mai mare din activele circulante sunt finantate din fondul de rulment pozitiv.

Datorita fondului de rulment pozitiv, societatea dispune de o marja de securitate, care o pune la adapost de evenimente neprevazute.

Fondul de rulment se poate descompune in :

v    fondul de rulment propriu,notat FRP ;

v    fondul de rulment strain,notat FRS.

FRP = Capitalul propriu + Subventii pentru investitii+ Provizioane pentru riscuri si cheltuieli - Active imobilizate nete

FRPo = 6772 + 0 + 0 - 0 = 6772

FRP1 = 7246 + 0 + 0 - 347413 = - 340167

∆FRP = - 340167 - 6772 = - 346939

Interpretare:

Fondul de rulment propriu al societatii este negativ,ne arata faptul ca societatea a apelat la imprumuturi care trebuie platite intr-o perioada mai mare de un an,pentru a putea acoperii valoarea activelor achizitionate, respectiv reflecta faptul ca societatea nu are autonomie financiara,adica echilibrul financiar nu este asigurat pe seama capitalului propriu.

Societatea a apelat la aceste imprumuturi datorita faptului ca valoarea capitalului propriu nu acoperea valoarea activelor achizitionate .

Ca urmare a faptului ca societatea a avut contractate credite pe termen mediu si lung, fondul de rulment propriu nu are aceeasi valoare cu fondul de rulment global, fondul de rulment propriu inregistreaza o tendinta de scadere continua in perioada analizata.

FRSo = FRo - FRPo = Datoria financiara

= 6772 - 6772

= 0

FRS1 = FR1 - FRP1 = Datoria financiara

= 51017 - ( -340167) = 391184

∆FRS = FRS1 - FRSo = 391184-0 = 391184

Interpretare:

Fondul de rulment strain pozitiv reflecta gradul de indatorare pe termen lung pentru a finanta nevoi pe termen scurt sau nevoi temporare.

Fondul de rulment strain in scadere,arata ca s-a imbunatatit structura financiara a societatii,prin accentuarea finantarii prin capitalul propriu si prin reducerea datoriei pe termen lung.

In perioada analizata,observam o crestere a valorii fondului de rulment strain,care arata ca structura financiara a societatii s-a inrautatit,prin accentuare cresterea datoriei pe termn lung.

2.2.3.NEVOIA DE FOND DE RULMENT (NFR)

NFR = Stocuri + Creante+ Cheltuieli in avans - Datorii de exploatare + Venituri in avans

Datoria de exploatare = Datoria pe termen scurt - Credite pe termen scurt

Datoria de exploatare o = 794 - 0 = 794

Datoria de exploatare 1 = 2427 - 0 = 2427

NFRo = (0 + 493 + 0) - (794 + 0) = 493 - 794 = - 301

NFR 1 = ( 0 + 31578 + 0) - (2427+ 0)= 31578 - 2427 = 29151

∆ NFR = NFR1 - NFRo = 29151 - (-301) = 29151 + 301 = 29452

Interpretare:

Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezinta partea din activele circulante ce trebuie finantate din surse stabile permanente.

Nevoia de fond de rulment pune in evidenta echilibrul financiar curent,este mai fluctuanta si mai instabila decat FR,deoarece depinde de mai multi factori,cum ar fii:

cifra de afaceri,

durata ciclului de exploatare,

durata de incasare a creantelor si de plata a furnizorilor,

durata de rotatie a stocurilor.

In anul 2006, nevoia de rulment este negativa, ceea ce reflecta un surplus al surselor temporare in raport cu nevoile temporare de finantat.

Aceasta situatie este favorabila in cazul in care este consecinta urgentarii incasarii creantelor si amanarii platii datoriilor.

In anul 2007,nevoia de fond de rulment pozitiva reflecta un surplus de nevoi temporare peste ansamblul surselor temporare posibile de mobilizat,poate fii o situatie favorabila pentru societate in cazul in care este consecinta unor investitii in cresterea necesarului de finantat a ciclului de exploatare, nivelul acestei rate cunoaste o tendinta de crestere ca urmare a cresterii substantiale a creantelor.

In caz contrar,nevoia de fond de rulment pozitiva arata un decalaj nefavorabil intre lichidarea stocurilor si a creantelor si exigibilitatea datoriilor pe termen scurt,in sensul incetinirii incasarilor si urgentarii platilor.

2.2.4.TREZORERIA NETA (TN)

a) TZ = FR - NFR

TNo = Fro - NFRo = 6772- (-301) = 6772 + 301 = 7073

TN1 = FR1 - NFR1 =51017 - 29151 = 21866

b) TN = disponibilitatile banesti + investitii finnciare pe termen scurt - credite bancare pe termen scurt

TNo = 7073 + 0 - 0 = 7073

TN1 = 21866 + 0 - 0= 21866

∆TN = TN1 - TNo= 21866 - 7073 = 14793

Interpretare:

Trezoreria neta (Tn) reprezinta diferenta dintre fondul de rulment si necesarul de fond de rulment

Trezoreria neta este pozitiva in amandoi anii analizati,si reprezinta un surplus financiar degajat de activitatea rentabila a societatii(adica o crestere a capacitatii reale de finantare a investitiilor),precum si echilibrul financiar al societatii pe termen scurt si foarte scurt.

Trezoreria neta inregistreaza o crestere in perioada curanta fata de perioada anterioara,datorita faptului ca FR creste intr-o masura mai mare decat NFR.

Daca trezoreria neta ar fii fost negativa,ea ar fii aratat faptul ca societatea a apelat la credite bancare pe termen scurt pentru a-si finanta activitatea de exploatare.

Echilibrul financiar este sustinut pe seama imprumutului pe termen lung.

2.3 ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

Tabloul soldurilor intermediare de gestiune se prezinta astfel:

Tabloul 5

Va=Vmf+Qex-Chmf-Chms

EBE=Va-Imp+Sbv-Chp

Pe=EBE+Ave-Ace-Cha

Pc=Pe+Vf-Chf

Pb=Pc+Rexc

Pn=Pb-Ipr

2.3.1.MARJA COMERCIALA (MC)

MC = Venituri din vanzarea marfurilor - cheltuieli privind marfurile

MCo = 0 - 0 = 0

MC1 = 0 - 0 = 0

Interpretare:

Marja comerciala este adaosul comercial in suma absoluta,realizat de societate prin comercializarea marfurilor,acestea fiind considerate bunuri cumparate de la furnizori pentru a fii vandute in aceeasi stare,fara a face nici o modificare asupra lor.

In cazul de fata, marja comerciala este nula,ceea ce indica faptul ca societatea nu a desfasurat activitate cu privire la comercializarea marfurilor.

Excedentul vanzarilor de marfuri in raport cu costul de cumparare al acestora reprezinta marja comerciala.

Costul de cumparare al marfurilor vandute este format din pretul de cumparare(pret fara TVA) majorat cu cheltuielile accesoriilor de cumparar(transport, prime de asigurare etc.) si corectat cu variatia stocurilor de marfuri.

Deoarece o marfa este un bun revandut fara a fi supus unor transformari, calculul marjei comerciale nu prezinta interes decat pentru intreprinderile care exercita astfel de acte de comert,iar societatea suspusa analizei desfasoara activitate intr-un alt domeniu,si anume transport persoane in regim taxi.

2.3.2. PRODUCTIA EXERCITIULUI (Qex )

Qex = productia vanduta + productia stocata + productia imobilizata

Qex o = 8545 + 0 + 0 = 8545

Qex 1 = 138461 + 0 + 0= 138461

∆Qex = Qex 1 - Qex o= 138461 - 8545= 129916

Interpretare:

Productia exercitiului este un indicator foarte eterogen,deoarece contine 3 elemente care se evalueaza in mod diferit,si anume:productia vanduta si productia stocata in ambii ani cat si productia imobilizata in al doilea an.

In cazul societatii analizate,productia exercitiului este formata exclusiv din productia vanduta,celelalte doua elemente componente sunt nule.

2.3.3. VALOAREA ADAUGATA (VA)

VA = MC + Qex - consumuri intermediare de la terti

VAo = 0 + 8545 - (232+0+0+293)= 8545 - 525= 8020

VA1 = 0 + 138461 - (16823+14616+0+34062)= 138461 - 65501= 72960

∆Va = VA1 - VAo= 72960 - 8020= 64940

Interpretare:

Valoarea adaugata(VA) este surplusul de valoare realizat de societate prin utilizarea factorilor de productie,munca si capital peste valoarea materiilor prime,materialelor consumabile,subansamblelor,lucrarilor si serviciilor prestate de terti.

Aceasta valoare adaugata este sursa de acumulari banesti,din care se face remunerarea participatiilor directe si indirecte la activitatea societatii :

personalul, prin salarii, indemnizatii si alte cheltuieli;

statul, prin impozite, taxe si varsaminte;

creditorii, prin dobanzi, dividende si comisioane platite;

actionarii, prin dividende;

intreprinderea, prin capacitatea de autofinantare

Nivelul absolut al indicatorului are o tendinta de crestere in perioada analizata datorata in principal cresterii productiei exercitiului

2.3.4. EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE (EBE )

EBE = VA + venituri din subventii de exploatare - cheltuieli cu personalul - cheltuieli cu alte impozite si taxe

EBEo = 8020 + 0 - 1174 - 20= 6826

EBE1 = 72960 + 0 - 20098 - 13540 = 39322

∆EBE = EBE1 - EBEo= 39322 - 6826= 32496

Interpretare:

Excedentul brut de exploatare(EBE) reflecta capacitatea de autofinantare a investitiilor, de rambursare a datoriilor catre bugetul statului si de remunerare a creditorilor si actionarilor ,respectiv acumularea bruta din activitatea de exploatare admitand:cheltuielile cu amortizarea si cu provizioanele sunt doar cheltuieli calculate si nu platite.

Excedentul brut de exploatare reflecta mai fidel eficienta acticvitatii de exploatare desfasurata decat profitul exploatarii,deoarece nu este influentat de politica de investitii a societatii si de politica de amortizare.

Excedentul brut de exploatare cunoaste o crestere in perioada curenta vizavi de perioada anterioara datorita cresterii VA.

2.3.5.REZULTATUL EXPLOATARII ( RE )

RE = EBE + alte venituri din exploatare - alte cheltuieli din exploatare + venituri din anularea provizioanelor - cheltuieli cu amortizarile si provizioanele

REo = 6826 + 0 - 0 + 0 - 0 =6826

RE1 = 39322 + 0 - 1 + 0 - (29829+0+0) = 9492

∆RE = RE1 - Reo = 9492 - 6826 = 2666

Interpretare:

Profitul (rezultatul) din exploatare (Pe) masoara, in marimi absolute, rentabilitatea procesului de exploatare, prin deducerea tuturor cheltuielilor din veniturile exploatarii

Societatea a inregistrat in ambii ani analizati profit din activitatea de exploatare,care exprima marimea absoluta a rentabilitatii acestei activitati.

Rezultatul exploatarii cunoaste o crestere in perioada curenta vizavi de perioada anterioara,datorita cresterii EBE.

2.3.6.REZULTATUL CURENT (RC )

RC = RE + venituri financiare - cheltuieli financiare

RC o = 6826 + 2 - 0= 6828

RC1 = 9492 + 1600 - 7817= 3275

∆RC =RC1 - Rco= 3275 - 6828= - 3553

Interpretare:

Profitul (rezultatul) curent (Pc) este determinat de rezultatul exploatarii si cel al activitatii financiare.

Societatea a inregistrat in ambii ani analizati,profit din activitatea curenta,datorita faptului ca ea a inregistrat profit si din activitatea de exploatare si din cea financiara, ceea ce afecteaza pozitiv rezultatul curent.

Rezultalul curent a scazut in perioada curenta fata de perioada anterioara,datorita in special scaderii profitului exploatarii.        

2.3.7.REZULTATUL NET ( RN )

RN = RC + venituri extraordinare - cheltuieli extraordinare - impozitul pe venitul microintreprinderii

RNo = 6828 + 0 - 0 - 256 = 6572

RN1 = 3275 + 0 - 0 - 2801 = 474

Interpretare:

Profitul net (Pn) reprezinta, in marimi absolute, masura rentabilitatii financiare a capitalului propriu subscris si varsat de actionari.

Societatea a inregistrat in amandoi anii analizati profit net din activitatea desfasurata,expreise a rentabilitatii financiare in marime absoluta cu care vor fi remunerati actionarii pentru capitalurile proprii subscrise.

Rezultaul net cunoaste o scadere in perioada curenta fata de perioada anterioara datorita scaderii profitului curent pe seama inexistentei marjei comerciale

2.4. Analiza ratelor de structura financiara ale capitalurilor

2.4.1. RATELE DE ECHILIBRU

2.4.1.1.  RATA DE FINANTARE A ACTIVELOR IMOBILIZATE NETE (RFR

RFR = capitaluri permanente     

active imobilizate nete

RFRo = 6772 + 0 + 0 = 0

0

RFR1 = 7246 + 391184 + 0 = 398430 = 1,15

347413 347413

Interpretare:

Rata de finantare a activelor imobilizate nete,este supraunitara in perioada analizata,ceea ce ne arata existenta unui echilibru financiar pe termen lung si a FR pozitiv.

Aceasta rata de finantare a activelor imobilizate nete cunoaste o tendinta descrescatoare in perioada curenta,datorita cresterii capitolurilor proprii intr-o masura mai mica decat cresterea activelor imobilizate.

2.4.1.2. RATA FONDULUI DE RULMENT PROPRIU RFRP

RFRP = capitalurile proprii

active imob.nete

RFRPo= 6772 + 0 = 0

0

RFR1 = 7246 + 0 = 0,02

347413

Interpretare:

Valoarea subunitara a RFRP arata absenta sau lipsa autonomiei financiare a societatii sau o autonomie financiara scazuta,datorita faptului ca societatea utilizeaza mai mult resursele imprumutate decat cele proprii pentru a-si finanta activele imobilizate.

2.4.1.3. RATA DE FINANTARE A NEVOII DE FOND DE RULMENT RNFR

RNFR = FR

NFR

FRo = 6772

FR1 = 51017

NFRo = - 301

NFR1 = 29151

Daca unul din cei doi indicatori: FR sau NFR este negativ,nu se calculeaza RNFR,deoarece nu prezinta relevanta,adica nu are nici un fel de semnificatie.

2.4.2. RATELE DE LICHIDITATE

Analiza lichiditatii societatii urmareste capacitatea acesteia de a-si achita obligatiile curente (de exploatare) din active curente, cu diferite grade de lichiditate, precum si evaluarea riscului incapacitatii de plata.

Indicatorii de lichiditate sunt redati in tabelul nr.5

2.4.2.1. RATA LICHIDITATII GENERALE (RLG

RLG = activele circulante

dat pe termen scurt

RLGo = 7566 + 0 = 9,52

794

RLG1 = 53444 + 0 = 22,02

2427

Interpretare:

Rata lichiditatii generale(RLG) - compara ansamblul activelor circulante, cu ansamblul datoriilor pe termen scurt (scadente sub un an).

La aceasta rata nivelul asiguratoriu este 1,2, nivel depasit in perioada 2006 - 2007.

Valoarea supraunitara a ratei,si in crestere,dovedeste faptul ca societatea are capacitatea de a-si achita datoria exigibila pe termen scurt din activele circulante detinute in patrimoniu.

2.4.2.2. RATA LICHIDITATII REDUSE (RLR )

RLR = creante + investitii fin.pe termen scurt + disp.banesti                                 

datorii exigibile pe termen scurt

RLRo= 493 + 0 + 7073 = 7566 = 9,52

794 794

RLR1= 31578 + 0 + 21866 = 53444 = 22,02

2427 2427

Interpretare:

Rata lichiditatii reduse(RLR)- exprima capacitatea societatii de a-si onora obligatiile pe termen scurt din creante,valori de plasament si din disponibilitatile banesti detinute.

Valoarea supraunitara a ratei in amandoi anii analizati,si in crestere, fiind situata peste nivelul asiguratoriu de 0,66,arata faptul ca societatea i-si asigura lichiditatea generala pe baza creantelor fata de clienti.

2.4.2.3.RATA LICHIDITATII IMEDIATE (RLI )

RLI = disponibilitati banesti + investitii financiare pe termen scurt

datoriile imediat exigibile

RLIo = 7073 + 0 = 8,90

794

RLI1 = 21866 + 0 = 9

2427

Interpretare:

RLI apreciaza masura in care datoriile imediat exigibile pot fii onorate numai din disponibilitatile banesti si valorile de plasament detinute.

Rata inregistreaza in amandoi anii analizati valori foarte bune,peste nivelul asiguratoriu de 0,3.

Daca rata ar inregistra valori foarte scazute sau nesemnificative,aceasta nu ar reprezenta o problema,atata timp cat rata lichiditatii generale este supraunitara.

RLG este cea mai importanta rata de lichiditate,si le sustine pe celelalte doua.

2.4.3.CAPACITATEA DE AUTOFINANTARE (CAF)

2.4.3.1.Metoda aditionala

CAF = Rezultatul net + Cheltuieli calculate - Venituri calculate =

= Rezultatul net al exercitiului + Amortizari si provizioane calculate               

-Reluari asupra provizioanelor

-Cota parte a subventiilor virate in contul de rezultate

+Valoarea neta contabila a activelor cedate

- Venituri din cedarea activelor

CAF₀=6572+(0+0+0+0)-(0+0+0+0) = 6572

CAF₁=474+(29829+0+0+0)-(0+0+0+0) = 30303

ΔCAF= CAF₁-CAF₀=30303-6572 = 23731

Capacitatea de autofinantare reprezinta potentialul financiar de crestere economica a societatii comerciale, sursa interna de finantare generate de activitatea comerciala a unitatii dupa deducerea tuturor cheltuielilor platibile la o anumita scadenta.Ea este un surplus financiar degajat de activitatea rentabila a intreprinderii.

In perioada analizata, firma are o capacitate de autofinantare pozitiva, cu o tendinra crescatoare foarte favorabila.

2.4.4. RATELE DE INDATORARE

2.4.3.1 RATA LEVIERULUI ( L )

L= capitaluri imprumutate(dat totale)

capitaluri proprii

Lo= 794 + 0 = 0,11

6772

L1= 2427 + 391184 = 393611 = 54,2

7246 7246

Interpretare:

Levierul arata structura financiara a societatii,valoarea supraunitara a levierului ne arata faptul ca societatea nu poate contracta un nou credit bancar sau un nou imprumut in conditii de siguranta pentru creditor(in ceea ce priveste capacitatea ei de a-si rambursa imprumutul si de a-si plati dobenzile aferente).

Valoarea supraunitara a levierului inseamna ca societatea foloseste mai mult sursele imrpumutate pentru a-si asigura finantarea imobilizarilor corporale,deci reflecta dependenta societatii fata de creditori.

2.4.3.2. RATA DATORIILOR FINANCIARE ( RDF )

RDF = datorii pe termen lung si mediu

capitaluri permanente

RDFo = 0 0 = 0

0+0+6772

RDF1 = 391184 = 391184 = 0,98

391184+0+7246 398430

Interpretare:

Rata datoriior financiare,masoara gradul de indatorare pe termen lung si mediu.

Societatea inregistreaza in perioada analizata o rata a datoriilor financiare mai mare decat nivelul asiguratoriu de 0,5; ceea ce ne arata faptul ca societatea nu poate solicita obtinerea unui credit bancar pe termen lung sau mediu.

2.4.3.3.RATA CREDITELOR BANCARE PE TERMEN SCURT ( RCTS )

RCTS = credite bancare pe termen scurt

NFR

NFRo = - 301

NFR1 = 29151

Interptretare:

Rata creditelor pe termen scurt,pozitiva si subunitara,reflecta faptul ca societatea utilizeaza creditele bancare pe termen scurt pentru a-si finanta NFR pozitiva.

In cazul societatii analizate,datorita faptului ca indicatorul NFR este negativ in perioada anterioara,nu se calculeaza aceasta rata,pentru ca nu prezinta nici o semnificatie.

2.4.3.4.RATA CAPACITATII DE RAMBURSARE A DATORIILOR FINANCIARE PRIN CAPACITATEA DE AUTOFINANTARE RCAF )

RCAF = datorii financiare

cap.de autofin.

Capacitatea de autofinantare (CAF) = profitul net + cheltuieli calculate - venituri calculate

CAFo = 6572 + 0 - 0 = 6572

CAF1 = 474 + 29829 - 0 = 30303

RCAFo = 0 = 0

6572

RCAF1 = 391184       = 12,90*365zile = 4708zile

30303

Interpretare:

Rata capacitatii de rambursare arata numarul mediu de ani,luni sau zile,in care societatea i-si poate rambursa datoriile financiare pe seama capacitatii de autofinantare.

Societatea inregistreaza valori foarte proaste ale acestei rate,cu mult peste nivelul asiguratoriu de 3 ani,expresia autonomiei financiare scazute.

2.4.4.5.RATA DE PRELEVARE A CHELTUIELILOR FINANCIARE (R ch.fin)

R ch.fin. = cheltuieli financiare totale

EBE

R ch.fin. = 0 = 0

6826

R ch.fin. = 7817 = 0,20

39322

Interpretare:

Societatea a inregistrat in perioada curenta analizata,o valoare mai mica decat nivelul asiguratoriu de 0,6,ceea ce inseamna ca societatea nu se confrunta cu dificultati de gestiune financiara,adica nu risca sa intre in stare de faliment ca in cazul in care ar fii daca acest nivel asiguratoriu ar fii depasit.

Dar fiindca valorile nu sunt neglijabile (<0,01)putem spune ca nici nu este in deplina capacitate de a-si achita costul indatorarii cu dobanzile si comisioanele bancare.

2.5. ANALIZA RATELOR CINETICE (DE GESTIUNE)

Ratele de gestiune reflecta duratele de rotatie a activelor imobilizate si circulante prin cifra de afaceri exprimate in nr. de zile si redate in tabelul nr.6

Tabelul nr.6

2.5.1. DURATA MEDIE DE ROTATIE A STOCURILOR (DST

DST = soldul mediu al stocurilor* 365zile

cifra de afaceri

DSTo = 0 = 0

8545

DST1 0 = 0

138461

Interpretare:

Durata medie de rotatie a stocurilor (DST),ne arata numarul mediu de zile necesar pentru reinnoirea stocurilor.

In cazul societatii analizate,valoarea aecstui indicator este nula,deoarece domeniul de activitate al societatii nu il reprezinta comertul ci prestarea de servicii,si anume transport de persoane in regim taxi.

2.5.2. DURATA DE INCASARE A CREANTELOR DCR

DCR = soldul creantelor * 365zile

cifra de afaceri

DCRo = 493 *365zile = 21,05 ~21zile

8545

DCR1 = 31578 *365zile = 83,24 ~83zile

138461

Interpretare:

Durata medie de incasare a creantelor(DCR),ne arata numarul mediu de zile necesar pentru incasarea creantelor de la clienti.

Ea depinde de obiectul de activitate si de importanta respectivei societati.

In perioadele analizate,societatea a inregistrat o durata medie de incasare a creantelor destul de oscilanta fiind de aproximativ 21 de zile in anul 2006,si de 83 de zile in anul 2007 situandu-se peste limita considerata normala (30 zile), cu influente negative asupra trezoreriei;ceea ce ne arata faptul ca societatea nu a desfasurat o activitate la fel de intensa in perioada anterioara comparativ cu cea curenta.

2.5.3. DURATA MEDIE DE ACHITARE A FURNIZORILOR DFZ

DFZ soldul mediu al furnizorilor din balanta de verificare * 365zile

cifra de afaceri

DFZo = 0 * 365zile = 0 FZo = 0

8545

DFZ1 = 0 * 365zile = 0 FZ1 = 0

138461

Interpretare:

Durata medie de achitare a furnizorilor(DFZ),ne arata numarul mediu de zile necesare pentru achitarea obligatiilor fata de furnizori.

In perioadele analizate,societatea nu are datorii fata de furnizori sau le plateste imediat ce le angajeaza.

Este un raport nefavorabil intre durata medie de incasare a creantelor,si durata medie de achitare a furnizorilor,societatea i-si plateste mai repede furnizorii decat incaseaza creantele de la clienti,cu influenta nefavorabila asupra trezoreriei.

Pentru a fii un aspect favorabil pentru societate este primordial ca durata medie de incasare a creantelor sa fie mai mica decat durata medie de achitare a furnizorilor.

Raportul dintre durata medie de incasare a creantelor si durata medie de achitare a furnizorilor este nefavorabil societatii.

In timp ce unitatea crediteaza beneficiarii, in 2006 in medie cu 21 zile, respectiv in 2007 cu 83,fara dobanda, societatea nu beneficiaza de surse atrase de la furnizori.

Decalajul nefavorabil dintre durata medie de incasare a creantelor si durata medie de plata a furnizorilor influenteaza negativ trezoreria nete disponibila, determinand societatea sa atraga noi surse pentru acoperirea golurilor de trezorerie.

2.5.4. DURATA DE ROTATIE A ACTIVELOR TOTALE DAT

DAT = soldul activelor totale *365 zile

cifra de afaceri

DAT o = 0 + 7566 *365 zile = 323,18 ~323 zile

8545

DAT1 = 347413 +53444 *365 zile = 1056,70 ~1057 zile

138461

Durata medie de rotatie a activelor totale ( DAT ,ne arata numarul mediu de zile necesar pentru reinnoirea activelor imobilizate si circulante,adica reflecta gradul de reinnoire a activului total prin cifra de afaceri

In perioada analizata se constata reducerea vitezei de rotatie a activelor totale care este nefavorabil pentru societate.

2.5.5. DURATA DE ROTATIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE DAI

DAI = soldul activelor imobilizate *365 zile

cifra de afaceri

DAI o = 0 *365 zile = 0 zile

8545

DAI 1 = 347413 *365 zile = 915,82 ~916 zile

138461

Durata de ratatie a activelor imobilizate(DAI ,ne arata numarul de zile necesare pentru reinnoirea activelor imobilizate pe seama cifrei de afaceri.

In perioada analizata,societatea a inregistrat o durata de rotatie a activelor imobilizate destul de ridicata,cu tendinte nefavorabile de crestere,datorita achizitionarii de noi active imobilizate.

2.6 ANALIZA RATELOR DE RENTABILITATE ECONOMICA

Exprima eficienta utilizarii resurselor materiale si financiare in activitatea de exploatare la nivelul societatii in perioada analizata.

Nivelul ratelor de rentabilitate este redat in tabelul nr.7

Tabel nr.7

Rentabilitatea veniturilor(rv) exprima eficienta valorificarii produselor si serviciilor oferite de unitate. Indicatorul inregistreaza o scadere in perioada analizata.

Rentabilitatea costurilor(rc) masoara eficienta consumului de resurse umane si materiale; inregistreaza o scadere in perioada curenta fata de perioada anterioara.

Rentabilitatea economica (re) reprezinta remunerarea bruta a capitalurilor investite pe termen lung, atat proprii cat si imprumutate. Rentabilitatea economica trebuie sa fie la nivelul ratei minime de randament din economie (rata medie a dobanzii) si al riscului economic si financiar pe care si l-au asumat actionarii si creditorii unitati;valoarea acestei rate inregistreaza oscadere in anul 2007,fata de anul 2006.

Rentabilitate financiara masoara randamentul utilizarii capitalurilor proprii. Rata rentabilitatii financiare trebuie sa fie superioara ratei medii a dobanzii. Rata rentabilitati financiare are o tendinta de scadere determinata de cresterea mai agresiva a rezultatului net in comparatie cu capitalul propriu.

2.6.1. RATA RENTABILITATII ECONOMICE BRUTE NOMINALE (REBN)

REBN= EBE *100

Cap.investit

Capitalul investit = active imobilizate brute + NFR + disponibilitati banesti

Capitalul investit o = 0 + (-301) + 7073 = 6772

Capitalul investit 1 = 377242 + 29151 + 21866 = 428259

REBNo = 6826 *100= 100,80%

6772

REBN1 = 39322 *100 = 9,18%

428259

2.6.2. RATA RENTABILITATII ECONOMICE BRUTE REALE (REBR

REBR REB - Rinf

Rinf 2006 = 4,8%

Rinf 2007 = 4,8%

REBR 0 = 100,80% - 4,8% = 96%

REBR 1 9,18% - 4,8% = 4,38%

Interpretare:

Rata rentabilitatii economice brute masoara capacitatea societatii de a-si reinnoii capitalurile investite,reinnoire care ar trebuii sa se realizeze intr-o perioada de timp cat mai scurta.

In cazul economiilor dezvoltate,se considera corespunzatoare o rata a rentabilitatii economice brute supoerioara pragului de 25%,ceea ce inseamna ca societatea i-si poate reinnoii capitalurile investite in max 4 ani.

In cazul economiei romanesti,acest prag minim v-a fii mai mic.

Rata rentabilitatii economice brute trebuie sa fie superioara ratei inflatiei pe economie,pentru ca societatea sa-si poata mentine activul sau economic.

In perioada analizata societatea a inregistrat o valoare a ratei rentabilitatii economice brute inferioara ratei inflatiei pe economie,ceea ce ne arata ca societatea nu-si poate mentine activul sau economic,adica in termeni reali capitalurile investite se pot reinnoii in: anul 2006 intr-o perioada de aproximativ 1 an;iar in 2007 intr-o periada de aproximativ

23 ani:

2006 : 100 = 1,02 ani

98

2007: 100 = 22,83 ~23 ani

4,38

2.6.3. RATA RENTABILITATII ECONOMICE NETE NOMINALE (REN

RENN = profitul din exploatare * 100

capitalurile investite

RENNo = 6826 * 100 = 100,8%

6772

RENN1 = 9492 * 100 = 2,22%

428259

2.6.3.1. RATA RENTABILITATII ECONOMICE BRUTE REALE

RENR = REN - Rinf

Rinf 2006 = 4,8%

Rinf 2007 = 4,8%

RENRo = 100,8% - 4,8% = 96%

RENR1 = 2,22% - 4,8% = - 2,58%

Rata rentabilitatii economice nete trebuie sa fie superioara ratei inflatiei pe economie,pentru ca societatea sa-si poata recupera integral eforturile depuse pentru desfasurarea activitatii.

Rata rentabilitatii economice nete in termeni reali,trebuie sa remunereze capitalurile investitite cel putin la nivelul ratei minime a dobanzii pe economie si sa remunereze riscul economic si financiar pe care si l-au asumat posesorii de capitaluri depuse la dispozitia sociatatii.

In perioada analizata,societatea a inregistrat valori foarte proaste ale ratei rentabilitatii economice nete,inferioare ratei dobanzii de referinta,care in anul 2006 era de 8,75%,respectiv de 7,5%, in anul 2007.

2.6.4. RATA RENTABILITATII FINANCIARE ( RF

RF = profitul net * 100

cap. proprii

RFo = 6572 * 100= 97,05%

6772

RF1 = 474 * 100 = 6,54%

7246

Rata rentabilitatii financiare masoara randamentul utilizarii capitalurilor propri.

Renatabilitatea financiara remunereaza actionarii,fie prin acordarea de dividente fie prin cresterea rezervelor.

Ea trebuie sa fie superioara ratei medii a dobanzii din economie,pentru ca actiunile sau partile sociale ale societatii(emise de societate)sa fie atractive.

In perioada analizata,societatea a inregistrat o valoare a ratei rentabilitatii economice financiare,inferioara ratei ratei dobanzii de referinta,care in anul 2006 era de 8,75%,respectiv in anul 2007:7,5%,ceea ce donata faptul ca actiunile intreprinderii nu sunt atractive,si cursul lor bursier este in scadere.

2.7 ANALIZA RATELOR DE RENTABILITATE COMERCIALA

2.7.1. RATA MARJEI COMERCIALE ( RMC

RMC = marja comerciala in suma absoluta * 100

vanzarile de marfuri

MC o = 0

RMCo = 0 * 100 = 0

0

MC 1 = 0

RMC1 = 0 * 100 = 0

0

Rata marjei comerciale este utilizata indeosebi de intreprinderile cu activitate comerciala, pentru a pune in evidenta strategia comerciala a acestora.

In perioada analizata,valoarea acestei rate este nula,nu prezinta nici o semnificatie pentru societate,deoarece,calculul marjei comerciale nu prezinta interes decat pentru intreprinderile care exercita o activitate de comercializare a bunurilor achizitionate de la terti,iar in cazul de fata,domeniul de activitate ala societatii este cel de transport persoane in regim taxi.

2.7.2. RATA MARJEI BRUTE DE EXPLOATARE ( REBE

REBE = EBE * 100

CA

EBE o = 6826

REBE0 6829 * 100 = 79,88%

8545

EBE 1 = 39322

REBE1 = 39322 * 100= 28,40%

138461

In periada analizata se remarca o scadere a marjei brute de exploatare care,coreltata cu o rata a merjei comerciale nule, reflecta o crestere nefavorabila societatii,a costurilor de exploatare.

2.7.3.RATA MARJEI NETE ( RMN

RMN profitul net * 100

cifra de afaceri

RMNo 6572 * 100= 76,91%

8545

RMN1 = 474 * 100 = 0,34%

138461

2.7.4. RATA MARJEI BRUTE DE AUTOFINANTARE

RMCAF = capacitatea de autofinantare * 100

cifra de afaceri

CAF o = 6572

RMCAF0 6572 * 100 = 76,91%

8545

CAF 1 = 30303

RMCAF1 = 30303 * 100= 21,88%

138461

2.7.5. RATA MARJEI ASUPRA VALORII ADAUGATE ( RMVA

RMVA EBE * 100

VA

EBE o = 6826

VA o = 8020

RMVAo 6826 * 100= 85,11%

8020

EBE 1 = 39322

VA 1 = 72960

RMVA1 = 39322 * 100= 53,89%

72960

In perioada analizata,observam o tendinta de reducere a marjei nete,asupra valorii adaugate si a marjei brute de autofinantare.

Aceasta diminuare nefavrabila societatii,reflecta o usoara inrautatire a eficientei globale a societatii,o reducere a surplusului de resurse de care dispune societatea pentru a-si asigura dezvoltarea,si o reducere a rezultatului brut din exploatare.

2.8 ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE DIN EXPLOATARE

Riscul de exploatare evalueaza capacitatea societatii de a se adapta la timp si cu cel mai mic cost la variaria mediului in care isi desfasoara activitatea.

Aprecierea riscului de exploatare se realizeaza cu ajutorul pragului de rentabilitate. Pragul de rentabilitate al exploatarii este redat in tabelul nr. 8.

Tabelul nr. 8

Pentru anul 2006,utilizam contul de profit si pierdere pentru determinarea cheltuielilor fixe si variabile din perioada anterioara.

Ch fixe o = 19 + (Chelltuieli cu personalul * 20% )+ (alte cheltuieli externe-cu energia si apa * 20%)

= 0 + (1174*20%) + (0*205)

= 235

Ch variabile o = Cheltuieli de exploatare - Ch fixe o

= 1719 - 235

= 1484

Pentru anul 2007,utilizam balanta de plati pentru a determina valoarea cheltuielilor fixe si variabile din perioada curenta.

Ch fixe 1 = (20% * 603ch cu mat de natura obiectelor de inventar)+ (20% * 641ch cu salariile personalului)+(20% * 645 contributia unitatii la asigurarile sociale)+ 681 ch de exploatare

= (20% * 14615,87)+(20% * 15765)+(20% * 4333)+ 29829,17

= 2923,17 + 3153 + 866,6 + 29829,17

= 36772

Ch variabile 1 = R 32 cont - Ch fixe 1

= 128969 - 36772

= 92197

Interpretarea valorilor indicatorilor

Indicatorul de pozitie se gaseste in anul 2007 in zona:"Risc mediu de exploatare" in apropierea limitei inferioare, aproape de zona:"Risc mare de exploatare".

Evolutia indicatorului de pozitie

Pragul de rentabilitate de exploatare sau punctul mort operational este punctul in care veniturile acopera cheltuielile din exploatare. Dupa acest prag activitatea de exploatare devine rentabila.

In anul 2006,pragul de rentabilitate este atins pe data de 12 ianuarie,iar in anul 2007 pe data de 17 octombrie.

E indicat ca acest prag sa fie depasit pe la inceputul anului,fapt care ne arata ca activitatea societatii este rentabila.

Nivelul sau in anul 2007 se incadreaza in zona:"Risc mediu de exploatare".

Evolutia pragului de rentabilitate

Coeficientul de elasticitate inregistreaza o crestere,si se incadreaza in zona:"Risc mediu de exploatare", mai aproape de limita superioara decat de cea inferioara.

Evolutia coeficientului de elasticitate

Rata riscului de exploatare,inregistreaza o crestere care semnifica cresterea riscului de exploatare;faptul ca ea nu este modica,denota ca riscul de exploatare a crescut in mod spectaculos in perioada curenta fata de cea anterioara,ceea ce este nefavorabil pentru firma.

Indicele de securitate,coeficientul de rentabilitate si felxibilitatea absoluta,reflecta o tendinta usoara de crestere a riscului de exploatare.

Riscul de exploatare reflecta capacitatea sau incapacitatea societatii de a se adapta la: nevoile clientilor si la schimbarile survenite in mediul economic in care aceasta i-si desfasoara activitatea.

Studiile efectuate in economiile occidentale si dezvoltate d.p.d.v. economic,clasifica societatile in raport cu riscul de exploatare (pragul de rentabilitate),astfel:

a)situatie instabila

In cazul in care veniturile din exploatare realizate de societate depasesc cu mai putin de 10% veniturile din exploatare aferente pragului de rentabilitate;

b)situatie relativ stabila

In cazul in care veniturile din exploatare relizate depasesc cu 10% - 20% veniturile din exploatare aferente pragului de rentabilitate.

c)situatia confortabila

In cazul in care veniturile realizate depasesc cu mai mult de 20% veniturile din exploatare aferente pragului de rentbilitate.

In perioada analizata,societatea este intr-o situatie instabila,deoarece rata riscului din exploatare este cu mult peste pragul maxim de 20%,fiind de 79,49%,iar indicele de securitate este destul de scazut,de doar 21%,nu depaseste pragul minim de 80%.

Evolutia ratei riscului de exploatare

2.9. ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

Riscul de faliment reflecta posibilitatea de aparitie a incapacitatii de onorare a obligatiilor scadente ale societatii.

Pentru aprecierea riscului de faliment vom apela la doua modele,si anume: 2.9.1. Metoda lui Altman

Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1 X5

X1 = FR

activul total

X1o = 6772 = 0,89

0+7566+0

X11 = 51017 = 0,12

347413+53444+0

X2 = profitul reinvestit

activul total

Profitul reinvestit = profitul net - dividentele redistribuite

Profitul reinvestit = profitul net (R 29-contul de profit si pierdere)

X2o = 6572 = 0,86

7566

X21 = 474 = 0,001

400857

X3 = profitul inainte de dobanzi si impozite

activul total

X3o = 0 + 256 + 6572= 0,90

7566

X31 = 6562 + 2801 + 474 = 0,02

400857

X4 = capitalizarea bursiera

datoriile totale

X4o 6772= 8,52

794

X41 = 7246 = 0,01

400857

X5 cifra de afaceri

activul total

X5o 8545= 1,12

7566

X51 138461 = 0,34

400857

Zo = 1,2*0,89 + 1,4*0,86 + 3,3*0,90 + 0,6*0,89 + 1*1,12

= 1,068 + 1,204 + 2,97 + 0,534 + 1,13

= 11,474

Z1 = 1,2*0,12 + 1,4*0,001 + 3,3*0,02 + 0,6*0,01 + 1*0,34

= 0,144 + 0,0014 + 0,066 + 0,006 + 0,34

= 0,557

Interpretare:

Daca Z < 1,8 starea de faliment este iminenta;

Daca Z > 3 situatia financiara este buna si bancherul poate avea incredere intreprinderea respectiva intrucat este solvabila;

Daca 1,8 Z 3 situatia financiara a intreprinderii este dificila, cu performante vizibil diminuate si apropiate starii de faliment, insa este posibila o relansare a activitatii daca se adopta o strategie financiara corespunzatoare.

INTERPRETAREA VALORILOR Modelului Altman

In perioada analizata,valoarea lui Z se incadreaza in prima situatie,cand Z< 1,8,care releva faptul ca societatea se confrunta cu dificultati economico-financiare,si starea de faliment este iminenta.

2.8.2 Metoda centralei bilanturilor bancii franceze

100*Z = -1,255X1 + 2,003X2 - 0,824X3 + 5,221X4 - 0,689X5 - 1,164X6 + 0,406X7 + 1,408X8 - 85,544

X1 = cheltuieli financiare totale

EBE

X1o = 0

X11 = 0,19

X2 = capitalul permanent * 100

capitalurile investite

X2o = 0 + 0 + 6772 * 100 = 100%

6772

X21 = 391184 + 0 + 7246 * 100= 398430 * 100 = 93,03%

428259 428259

X3 = CAF

dat totale

X3o = 6572 = 8,277

794

X31 = 30303 = 0,076

2427+391184

X4 = EBE

CA

X4o = 6826= 0,798

8545

X41 = 39322 = 0,283

138461

X5 = durata medie de achitare a furnizorilor

X5o = 0 zile

X51 = 0 zile

X6 = VA1 - VAo * 100

Vao

X6o = 8020 - 6000 * 100= 33,66%

6000

X61 = 72960 - 8020 * 100 = 809,72%

8020

X7 = durata medie de incasare a creantelor

X7o = 21 zile

X71 = 83 zile

X8 = investitii corporale

VA

X8o = 7000= 0,872

8020

X81 = 377242= 5,170

72960

100*Zo = -1,255*0 + 2,003*100 - 0,824*8,27 + 5,221*0,79 - 0,689*0 - 1,164*33,66 + 0,406*21 + 1,408*0,87 -85,544

= 0 + 200,3 - 6,814 + 4,124 - 0 - 39,180 + 8,526 + 1,227 - 85,544

= 82,675

Zo = 0,82675

100*Z1 = - 1,255*0,19 + 2,003*93,03 - 0,824*0,07 + 5,221*0,28 - 0,689*0 - 1,164*809,72 + 0,406*83 + 1,408*5,17 - 85,544

= - 0,238 +186,339 - 0,062 + 1,477 - 0 - 942,514 + 33,698 + 7,279 - 85,544

= - 799.565

Z1 = -7,99565

Interpretare:

In functie de valoarea functiei Z se disting urmatoarele zone:

1) o zona nefavorabila: daca Z < -0,25 situatia este riscanta, intreprinderea prezinta vulnerabilitate si are sanse sigure sa se confrunte cu dificultati economico-financiare importante.

2) o zona de incertitudine: daca -0,25 Z < 0,125 nu se poate formula o concluzie definitorie, fiind recomandabil sa se utilizeze si o alta functie a falimentului.

3) o zona favorabila: daca Z > 0,125 situatia economica-financiara a intreprinderii este normala, iar probabilitatea de a fi falimentara este foarte redusa.

INTERPRETAREA VALORILOR MODELULUI CENTRALEI BILANTURILOR BANCII FRANCEZE

In perioada analizata societatea se incadreaza in zona in care valoarea lui Z este mai mica decat -0,25,adica se afla intr-o situetie riscanta,deoarece societatea prezinta vulnerabilitate,avand sanse sigure sa se confrunte cu dificultati economico-financiare.

Capitolul 3.

CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI FINANCIAR

3.1Puncte tari

Societatea a incheiat fiecare exercitiu financiar cu profit.

Cifra de afaceri a crescut in perioada analizata,de la valoarea de 8545 lei cat a fost in anul 2006,la valoarea de 138461 lei in anul 2007.

Cresterea capitalului propriu,situatie reflectata in indicatorul "situatia neta".

Profitul in 2007 a ramas nerepartizat determinand astfel o crestere a surselor proprii de finantare.

Imbunatatirea capacitatii de autofinantare a firmei sustinuta de valorile pozitive si in crestere ale TN din ambii ani analizati,ceea ce semnifica faptul ca averea actionarilor a crescut.

Sporul trezoreriei nete degaja un surplus monetar concretizat in cresterea disponibilitatilor si semnifica o crestere a capacitatii reale de autofinantare.

Cresterea excedenrului brut de exploatare reflecta marirea capacitatii de autofinantare,adica cresterea surplusului financiar degajat de activitatea rentabila a intreprinderii,obtinut prin deducerea tuturor cheltuielilor platibile la o anumita data scadenta.

Rata lichiditatii generale inregistreaza o valoare supraunitara,si in crestere,fapt ce dovedeste ca societatea are capacitatea de a-si achita datorile exigibile pe termen scurt din activele circulante detinute in patrimoniu.,adica asigura existenta unui echilibru intre datoriile pe termen scurt si lichiditatile societatii.

Rata lichiditatii imediate inregistreaza de asemenea un nivel satisfacator, peste nivelul asiguratoriu de 0,3, reflectand capacitatea firmei de a-si acoperi datoriile exigibile imediat pe seama disponibilitatilor.

3.2Puncte slabe

Capitalurile proprii nu sunt egale cu cele permanente in 2007, datorita faptului ca firma a contractat un imprumut pe termen mediu sau lung, ceea ce reflecta gradul de instabilitate financiara a firmei.

Echilibrul financiar pe termen lung nu exista, reflectat in fondul de rulment negativ;acest echilibru nu exista nici pe termen scurt,si este reflectat in nevoia de fond de rulment.

Valoarea nasatisfacatatoare a ratei rentabilitatii economice brute inferioara ratei inflatiei pe economie,ceea ce ne arata ca societatea nu-si poate mentine activul sau economic,adica in termeni reali capitalurile investite se pot reinnoii in: anul 2006 intr-o perioada de aproximativ 1 an;iar in 2007 intr-o perioada de aproximativ 23 ani, reflecta o activitate mai putin profitabila.

Evolutia nefavorabila a indicelui de securitate,descrescatoare de la valoarea de 97% inregistrata in anul 2006,la valoare de 21% inregistrata in perioada analizata;

Aceasta evolutie descrescatoare a valorii indicelui de securitate reflecta o tendinta usoara de crestere a riscului de exploatare.

Raport nefavorabil intre durata de incasare a creantelor 83zile si durata de achitare a furnizorilor 0 zile,ceea ce reflecta faptul ca societatea i-si plateste mai repede furnizorii decat incaseaza creantele de la clienti;

Acest raport nefavorabil produce o influenta nefavorabila asupra trezoreriei.

Societatea are un nivel scazut al ratei rentabilitatii financiare,situatie reflectata in scaderea drastica a acestui indicator in perioada analizata,de la nivelul 97,05% inregistrat in anul 2006,la nivelul de doar 6,54% datorita scaderii profitului net.

Scaderea nivelului acestei rate donata faptul ca actiunile intreprinderii nu sunt atractive,si cursul lor bursier este in scadere.

Rata levierului financiar inregistreaza valori >1, nivel impus de normele bancare ca asiguratoriu; reflectand conditii de nesiguranta crescute pentru acordarea de credite.

Rata datoriilor financiare inregistraza valori >0,5 reflectand faptul ca societatea are un grad mare de indatorare si din aceasta cauza societatea nu poate solicita obtinerea unui credit bancar pe termen lung si mediu.

Rata capacitatii de rambursare este peste limita bancara de 3 ani,inregistrand o valoare de 12,90ani,expresia autonomiei financiare scazute.

3.3Riscuri

Conform metodei ALTMAN de diagnosticare anticipata a riscului de faliment, firma se situeaza intr-o zona de incertitudine la un nivel apropiat de zona nefavorabila.

3.4Oportunitati

Evolutia cifrei de afaceri indica o cerere crescatoare si un segment de piata confortabil

Capacitatea de autofinantare permite sustinerea unei activitati ritmice si rentabile de desfasurare a activitatii.