Afaceri Agricultura Comunicare Constructii Contabilitate Contracte Economie Finante Management Marketing Transporturi Economie Qdidactic » bani & cariera » economie Bilantul financiar - instrumentul central de analiza a echilibrului financiar patrimonial Bilantul financiar - instrumentul central de analiza a echilibrului financiar patrimonial Bilantul financiar - instrumentul central de analiza a echilibrului financiar patrimonial Analiza lichiditate - exigibilitate a situatiei financiare a intreprinderii are la baza elaborarea bilantului financiar. Acesta se prezinta similar unui cont. Activele sunt asimilate utilizarilor, fiind structurate in functie de cresterea gradului de lichiditate, iar pasivele sunt considerate resurse, fiind structurate in ordinea crescatoare a gradului de exigibilitate. Drept urmare, elementele de activ vor fi structurate in ordinea descrescatoare a termenului la care acestea se vor materializa in moneda lichida. Separand aceasta ierarhie a activelor in imobilizari (caracterizate prin durata de rotatie mai mare de un an) si activele circulante (cu lichiditate mai mica de un an) va rezulta structura nevoilor de finantare: intrebuintari permanente, respectiv intrebuintari temporare. Elementele de pasiv sunt ordonate in functie de scadenta acestora. Astfel, se vor inscrie mai intai capitalurile proprii (capital social, rezerve, subventii, provizioane reglementate), respectiv datoriile pe termen mediu si lung, a caror scadenta depaseste un an. Aceste elemente vor fi asimilate resurselor permanente. Restul datoriilor, caracterizate printr-o scadenta mai apropiata de un an, sunt incadrate resurselor temporare. Clasificarile prezentate mai sus sunt arbitrare, evidentiindu-se cateva situatii in care incadrarea in structura bilantului nu este fidela scadentei: Imobilizarile financiare, spre exemplu, sunt elemente foarte usor vandabile si pot fi convertite in lichiditati intr-o perioada mai mica de un an. Totusi, conventional, bilantul financiar le asimileaza utilizarilor permanente; Creantele incerte si stocurile nevandabile sunt incluse la active temporare, cu toate ca durata de valorificare a acestora poate depasi aceasta perioada; Creditele bancare curente, acordate intreprinderii in mod cvasicontinuu pot fi incadrate resurselor permanente tocmai datorita acestei caracteristici, si nu resurselor temporare. In urma clasificarilor prezentate vizand structurarea utilizarilor si resurselor, rezulta urmatoarea configuratie a bilantului financiar prezentata in figura 1.1.. Figura 1.1. Bilantul functional - schematizare Compunerea pe orizontala a bilantului financiar poate fi interpretata astfel: a    Partea superioara a bilantului reflecta structura financiara prin stabilitatea elementelor din care este alcatuit. Compararea resurselor stabile cu intrebuintarile stabile pune in evidenta echilibrul financiar pe termen lung. a    Partea inferioara a bilantului reflecta echilibrul financiar pe termen scurt prin evidentierea conjuncturii economice si a ciclului de activitate. In situatia in care marimea surselor permanente este mai mare decat cea a intrebuintarilor stabile, se constituie un fond de rulment care apare ca o marja de securitate financiara[1], de fapt un surplus de resurse durabile care poate fi utilizat pentru reinnoirea activelor circulante. Pe baza datelor puse la dispozitie de S.C.C.A. Tricotextil, am intocmit bilantul financiar al intreprinderii, care, sintetizat pe trei exercitii (2001-2003) se prezinta astfel (Tabelul ): BILANT FINANCIAR - mii lei - Tabelul UTILIZARI 2001 2002 2003 RESURSE 2001 2002 2003 Imobilizari necorporale 0 0 0 Capital social 57280 57280 57280 Imobilizari corporale 7.329.706 7106352 6852401 Diferente din reevaluare 5035842 5035842 5035842 Imobilizari financiare 82.610 118.086 120.557 Rezultat reportat 0 0 0 Fonduri diverse 2210588 2246263 2594800 NEVOI PERMANENTE 7412316 7224438 6972958 CAPITALURI PROPRII 7303710 7339385 7687922 Datorii cu scadenta mai mare de 1 an 0 0 0 Stocuri 971753 1242824 1405981 Provizioane pentru riscuri si cheltuieli 0 0 0 Clienti, furnizori - debitori, alte creante 203059 116167 176750 CAPITALURI PERMANENTE 7303710 7339385 7687922 Disponibilitati in banci, casa etc. 1170329 1151915 967864 NEVOI TEMPORARE 2345141 2510906 2550595 Datorii financiare 0 0 0 Furnizori, clienti creditori, alte datorii 2453747 2395959 1835631 Credite bancare curente 0 0 0 RESURSE Lucrare: Motivatia si satisfctia in munca -premisele reusitei si succesului profesional Lucrare: Procesul asigurarea calitatii - tratarea produsului neconform TEMPORARE 2453747 2395959 1835631 TOTAL NEVOI 9757457 9735344 9523553 TOTAL RESURSE 9757457 9735344 9523553 Reprezentarea sintetica a bilantului financiar la S.C.C.A. Tricotextil poate fi realizata dupa cum urmeaza (Figura ). Figura  Reprezentare sintetica 2001-2003 1. Situatia neta - expresia drepturilor proprietarilor asupra intreprinderii Echilibrul financiar poate fi considerat realizat atunci cand masa resurselor stabile este superioara nevoilor permanente ale intreprinderii. Excedentul de autofinantare care se degaja din acest surplus de resurse permanente reprezinta in fapt efectul pozitiv al intregii activitati desfasurate de intreprindere. Daca resursele stabile sunt inferioare valoric utilizarilor permanente se impune alocarea unei parti din resursele pe termen scurt nevoilor permanente, scadenta resurselor fiind iminenta scadentei activelor. In acest caz se poate vorbi de un dezechilibru financiar. Analiza patrimoniala are ca prima etapa determinarea activului net contabil, expresia cea mai simpla a valorii patrimoniului intreprinderii. Acest indicator se calculeaza ca diferenta intre activul total (suma bunurilor din patrimoniul intreprinderii, exclusiv activele fictive) si suma datoriilor contractate. Acelasi rezultat va fi obtinut prin insumarea capitalului social cu rezultatele sau rezervele care se cuvin asociatilor. Pornind de la abordarea juridica a bilantului (§ 1.1.) se desprinde conceptul de Situatie Neta (SN). Situatia neta este expresia valorica a drepturilor pe care le poseda proprietarii asupra intreprinderii: O situatie neta pozitiva denota o gestiune economica sanatoasa. Cresterea valorii acestui indicator poate fi datorata reinvestirii unei parti din profit si reprezinta un mod de evidentiere a atingerii obiectivului primordial al gestiunii financiare, maximizarea valorii patrimoniale. O situatie neta negativa este rezultanta incheierii cu pierderi a exercitiilor financiare anterioare si semnaleaza o probabila stare prefalimentara a intreprinderii. In acest caz, asa cum rezulta din relatia de calcul, activele nu pot acoperi datoriile intreprinderii. Ramanind neacoperite, datoriile cad in sarcina creditorilor, care si-au asumat riscul de insolvabilitate. Pentru determinarea ratei reale de crestere a indicatorilor s-a utilizat urmatoarea relatie de calcul: 2. Fondul de rulment - expresia realizarii echilibrului financiar pe termen lung Fondul de rulment constituit la nivelul intreprinderii permite acesteia sa faca fata fara dificultati diverselor riscuri care se manifesta pe termen scurt. Acest instrument garanteaza solvabilitatea, aflandu-se la dispozitia intreprinderii in caz de probleme de natura comerciala (scaderea vanzarilor, intarzierea incasarilor de la clienti, accelerarea platilor catre furnizori etc.). Fondul de rulment este expresia realizarii echilibrului financiar pe termen lung si a contributiei acestuia la finantarea echilibrului pe termen scurt. Neinscrierea fondului de rulment intr-un post distinct din pasivul bilantier este consecinta gestiunii unitare si globale a fondurilor intreprinderii, fara a distinge fondurile destinate investitiilor de cele pentru productie (exploatare). Utilizarea globala permite intreprinderii alocarea fondurilor acolo unde nevoia de finantare impune acest lucru. Provenienta surplusului de resurse permanente duce la distingerea a doua acceptiuni asupra fondului de rulment: Fondul de rulment financiar - se determina pe baza bilantului financiar, fara a tine cont de structura resurselor durabile. Acest indicator poate fi calculat in doua moduri, rezultatul fiind insa acelasi: Œ Ca diferenta intre capitalurile permanente si utilizarile stabile: FRF = Capitaluri permanente - Nevoi permanente (exclusiv amortizari si provizioane) (valoarea neta)

sau

FRF = Capitaluri permanente - Nevoi permanente

(plus amortizari si provizioane) (valoarea bruta)

Din relatia de mai sus, specifica modelului financiar francez, se deduce ca fondul de rulment reprezinta partea capitalurilor permanente care nu este folosita pentru finantarea nevoilor permanente, fiind disponibila pentru acoperirea nevoii de finantare din partea de jos a bilantului.

Ca diferenta intre activul circulant net si datoriile pe termen scurt:

FRF = Activ circulant net - Datorii mai mici de 1 an si

(cu lichiditate < 1 an) pasive de trezorerie

Aceasta relatie, specifica sistemelor contabile anglo-saxone, evidentiaza prin fondul de rulment un surplus de active circulante nete in raport cu datoriile pe termen scurt.

In functie de valorile pe care le ia indicatorul Fondul de Rulment Financiar, pot apare trei situatii diferite ale echilibrului financiar:

1. Capitaluri permanente > Activ imobilizat net FRF > 0

Capitalurile permanente acopera o parte din nevoia de finantare a activelor circulante, egala cu marimea fondului de rulment. Aceasta situatie pune in evidenta fondul de rulment financiar ca expresie a realizarii echilibrului financiar pe termen lung.

2. Capitaluri permanente < Activ imobilizat net FRF < 0

O astfel de situatie denota absorbirea unei parti din resursele temporare pentru finantarea unor nevoi permanente, ceea ce echivaleaza cu un dezechilibru financiar. Daca in cazul intreprinderilor care au ca obiect de activitate comertul, acest dezechilibru este permis, datoriile financiare catre furnizori fiind asimilate in acest caz resurselor permanente datorita continuitatii acestora, in cazul intreprinderilor cu activitate industriala, situatia este deosebit de periculoasa atat sub aspectul nevoii de rambursare a datoriilor pe termen scurt (care au finantat imobilizarile inainte ca acestea sa intre in functiune, sau inaintea degajarii surplusului de moneda din vanzari, corespunzator amortizarii), cat si sub aspectul costului ridicat de procurare a creditelor pe termen scurt, uneori in conditii de dobanda, penalitati, rambursare si garantare mai putin avantajoase decat in cazul creditelor pe termen mediu sau lung.

3. Capitaluri permanente = Activ imobilizat net FRF = 0

Acest caz, foarte putin probabil sa apara in practica, denota o armonie totala a structurii resurselor cu necesitatile de alocare a acestora.

Cele trei situatii de realizare a echilibrului sunt prezentate grafic in figurile 1.3., 1.4. si 1.5..

1. Capitaluri permanente > Activ imobilizat net FRF > 0

Figura 1.3. Cazul FRF > 0

2. Capitaluri permanente < Activ imobilizat net FRF < 0

Figura 1.4. Cazul FRF < 0

3. Capitaluri permanente = Activ imobilizat net FRF = 0

Figura 1.5. Cazul FRF = 0

Prin prisma relatiei (2) si comparand suma elementelor de activ circulant net cu datoriile pe termen scurt, se vor regasi aceleasi situatii evidentiate mai sus, interpretarea acestor conjuncturi fiind urmatoarea:

1. Activ circulant net > Datorii pe termen scurt FRF > 0

Activele circulante se transforma in moneda lichida intr-un termen mai mic de un an permitand astfel nu numai rambursarea integrala a datoriilorpe termen scurt, dar si degajarea de lichiditati execedentare, care confera intreprinderii o perspectiva favorabila.

2. Activ circulant net < Datorii pe termen scurt FRF < 0

Activele circulante care se vor transforma in moneda sunt insuficiente pentru a acoperi datoriile pe termen scurt. Dezechilibrul poate fi insa numai aparent daca scadenta medie a activelor circulante este mai apropiata decat a datoriilor pe termen scurt, acesta fiind cazul societatilor comerciale.

3. Activ circulant net = Datorii pe termen scurt FRF = 0

Activele circulante acopera in totalitate, fara a degaja vreun excedent, datoriile pe termen scurt.

Fondul de rulment propriu - este expresia excedentului de capitaluri proprii asupra imobilizarilor nete, neluand deci in calcul datoriile pe termen lung. Meritul acestui indicator este faptul ca pune in evidenta gradul de de autonomie financiara a intreprinderii. Relatia de calcul care permite determinarea acestui indicator este urmatoarea:

FRF propriu = Capitaluri proprii - Imobilizari nete

Fondul de rulment imprumutat - reflecta fractiunea din fondul de rulment care nu este acoperita de capitalurile proprii:

FRF imprumutat  = FRF - FRF propriu

Acest indicator evidentiaza masura indatorarii pe termen lung pentru finantarea nevoilor pe termen scurt. In cazul existentei unui fond de rulment propriu negativ, fondul de rulment imprumutat asigura intreprinderea impotriva insolvabilitatii numai pana la scadenta acestor datorii, nu si in perspectiva.

3. Nevoia de fond de rulment - indicatorul echilibrului financiar pe termen scurt

Avand ca finalitate evidentierea echilibrului care trebuie mentinut intre nevoile temporare si resursele temporare, bilantul financiar sta la baza unui alt indicator de echilibru, denumit nevoia de fond de rulment (NFR).

O valoare pozitiva a acestui indicator pune in evidenta un surplus de nevoi temporare (stocuri si creante) nefinantate de resurse pe termen scurt. Aceasta situatie poate fi considerata normala atunci cand este rezultatul unei politici de investitii privind cresterea nevoii de finantare a ciclului de exploatare. Daca nu este cazul aplicarii unei astfel de politici, nevoia de fond de rulment pozitiva este expresia unui decalaj nefavorabil intre lichiditatea stocurilor si creantelor si exigibilitatea datoriilor de exploatare, ceea ce se traduce prin incetinirea incasarilor si urgentarea platilor.

Grafic, fenomenul poate fi prezentat ca in figura 1.6..

Figura 1.6. Decalajele nefavorabile intre incasarea clientilor si plata furnizorilor

Nevoia de fond de rulment negativa semnifica un surplus de resurse temporare in raport cu nevoile temporare. Aceasta este o situatie favorabila pentru intreprindere atunci cand este rezultatul accelerarii rotatiei activelor circulante si al angajarii de datorii de exploatare cu scadente mai mari.

Aceasta situatie favorabila, intalnita indeosebi la intreprinderile cu activitate de comert este prezentata in figura 1.7.:

Figura 1.7. Decalajele favorabile intre incasarea clientilor si plata furnizorilor

Aceasta situatie, tradusa printr-o nevoie de fond de rulment de semn negativ si de marime egala cu surplusul de resurse temporare atrase este avantajoasa pentru8 intreprindere deoarece nevoia de fond de rulment se constituie intr-o resursa pe termen scurt. Aceasta nevoie nu mai trebuie finantata, ci, dimpotriva, ea finanteaza fondul de rulemnt, degajand o trezorerie neta pozitiva.

4. Trezoreria neta - expresia realizarii echilibrului financiar

Analiza patrimoniala urmareste determinarea acestui indicator ca diferenta intre fondul de rulment financiar si nevoia de fond de rulment pentru a evidentia modul in care intreprinderea dispune in mod real de moneda acumulata.

Relatia de calcul pentru determinarea trezoreriei nete este urmatoarea:

O valoare pozitiva a trezoreriei nete evidentiaza intregul echilibru financiar al intreprinderii. Prin constituirea unui fond de rulment superior nevoii de finantare pe termen scurt, execedentul de finantare, expresia cea mai concludenta a eficientei activitatii, se va regasi sub forma disponibilitatilor banesti in conturi bancare si in casa. Aceasta imbogatire a trezoreriei este o situatie favorabila pentru intreprindere care astfel beneficiaza de lichiditati care pot fi utilizate fie pentru rambursarea datoriilor pe termen scurt, fie pentru efectuarea de plasamente pe piata financiara. In acest caz, pe langa consolidarea echilibrului financiar, trezoreria neta permite atingerea autonomiei financiare pe termen scurt.

Imbogatirea continua a trezoreriei prin obtinerea unei trezorerii nete pozitive de-a lungul mai multor exercitii succesive este rezultatul unei rentabilitati economice ridicate care da posibilitatea plasarii rentabile a surplusului de disponibilitati pentru intarirea pozitiei intreprinderii pe piata.

Trezoreria neta negativa inregistrata ca urmare a insuficientei fondului de rulment de a acoperi nevoia de finantare a activelor circulante, semnifica un dezechilibru financiar, un deficit monetar care trebuie acoperit prin contractarea de credite pe termen scurt. In acest caz intreprinderea se vede pusa in situatia dependentei de resursele financiare externe. Aceasta situatie, defavorabila, impune obtinerea celui mai mic cost de procurare a noilor surse de finantare.

Daca fondul de rulment acopera strict nevoia de fond de rulement, fara a degaja excedent de trezorerie, se poate vorbi de asigurarea unui echilibru perfect al trezoreriei. In acest caz se impune analiza variatiilor nevoii de fond de rulment pentru a nu ameninta acest fragil echilibru.

Indicatorii prezentati au fost calculati in scopul exemplificarii pe baza datelor bilantiere puse la dispozitie de S.C.C.A. Tricotextil.

EVOLUTII INDICATORI

Tabelul 1.3.    

Figura 1.8. Evolutia indicatorilor

In urma calculelor se observa ca situatia neta este egala cu capitalurile proprii evidentiate in bilantul financiar pe cele trei exercitii consecutive. Daca in anul 2002 se observa o usoara crestere fata de anul 2001, in 2003 cresterea este spectaculoasa datorita scaderii drastice a datoriilor.

Datorita efectelor inflatiei, situatia neta in termeni reali are o evolutie nefavorabila pentru actionari in 2002 fata de 2001, dar in anul 2003 situatia se remediaza datorita reducerii inflatiei la 14%.

Situatia neta are o valoare pozitiva, ceea ce se traduce pentru creditori prin lipsa riscului de insolvabilitate. In caz de faliment, creditorii intreprinderii pot sa-si recupereze creantele prin valorificarea activelor intreprinderii, iar actionarii vor avea de partajat sumele ramase dupa achitarea tuturor datoriilor, in cazul de fata, datorii relativ reduse ca valoare.

Fondul de rulment la S.C.C.A. Tricotextil prezinta valori pozitive in ultimii doi ani. In anul 2001 situatia este deosebit de periculoasa atat sub aspectul nevoii de rambursare a datoriilor pe termen, cat si sub aspectul costului ridicat de procurare a creditelor pe termen scurt. In 2002 si 2003 se remarca redresarea situatiei. Anul 2003 este caracterizat de o crestere spectaculoasa a fondului de rulment, chiar si in termeni reali, efectele inflatiei nefiind in masura sa schimbe tendinta de crestere a acestui indicator.

In cazul de fata, fondul de rulment financiar se identifica cu cel propriu, intreprinderea nefiind indatorata pe termen lung. Fondul de rulment propriu cu valori in ascensiune poate fi pus pe seama faptului ca cesiunile de imobilizari au determinat scaderea activului imobilizat, asa cum reiese din bilantul contabil (Anexa 1).

Valoarea negativa a fondului de rulment in anul 2001 exprima existenta unui fond de rulment constituit numai din imprumuturi pe termen lung. Se poate presupune ca aceste imprumuturi au fost achitate anticipat.

Evolutia NFR sugereaza o situatie dezavantajoasa pentru intreprindere. Desigur, fiind o intreprindere din sfera productiei, activitatea de exploatare consuma resurse, iar ritmul cresterii acestei nevoi este accelerat.

Detaliind nevoile temporare de finantare, se observa o crestere puternica a stocurilor, in timp ce creantele asupra clientilor, respectiv datoriile catre furnizori, urmeaza un trend asemanator, de usoara crestere.

Solutia pentru o activitate de exploatare mai eficienta consta in gasirea de posibilitati pentru a valorifica stocurile de produse finite, respectiv stoparea aprovizionarilor pana la consumarea in limite rezonabile a stocurilor existente de materii prime si materiale.

Se observa ca in toti cei trei anii studiati TN este zero. Rezulta ca fondul de rulment acopera integral nevoia de fond de rulemnt, fara a degaja insa excedent de trezorerie. Asadar, se poate spune ca situatia financiara a intreprinderii este caracterizata de un echilibru perfect al trezoreriei, insa mult prea fragil, daca tinem cont de variatia nevoii de fond de rulment (§ 3.).

Contact |- ia legatura cu noi -|
Adauga document |- pune-ti documente online -|
Termeni & conditii de utilizare |- politica de cookies si de confidentialitate -|
Copyright © |- 2024 - Toate drepturile rezervate -|

Economie

Analize pe aceeasi tema Concentrarea si diversificarea productiei in intreprinderi-asocierea intreprinderilor Promotori, manageri, tehnicieni si birocrati Locul productiei industriale in economie Uniunea economica si monetara (uem) - trecerea la euro Obiectul economiei politice - nevoile si resursele - definire si clasificare Modelul teoretic si sistemul real al economiei de piata Caracteristicile inflatiei si cauzele care genereaza inflatie Anul 2005 - an de criza pentru Uniunea Europeana Teoria economica si revolta impotriva ratiunii Examen la disciplina microeconomie

Ramai informat Informatia de care ai nevoie Acces nelimitat la mii de documente. Online e mai simplu. Contribuie si tu! Adauga online documentul tau.