Masa monetara si structura acesteia

Masa monetara si structura acesteia

Moneda constituie instrumentul cheie intr-o economie de piata, ea inlesnind schimbul si contribuind la dezvoltarea economiei pe baza liberei initiative a agentilor economici. Moneda face posibila derularea tuturor tranzactiilor economice, oricare ar fi natura lor, conserva averea si inlesneste transmiterea activelor care o compun de la un subiect la altul, faciliteaza economisirea si formarea capitalului etc. Desfasurarea activitatii economice a ajuns, astfel, sa fie tot mai mult functie de moneda, de folosirea instrumentelor monetare.

Totalitatea instrumentelor monetare, existente la un moment dat in economia unei tari constituie masa monetara. Deoarece cantitatea de bani poate fluctua semnificativ de la o zi la alta, masa monetara se determina, de regula, ca o medie pe o anumita perioada de timp.

In teoria si practica economica, masa monetara cunoaste acceptiuni diferite in functie de elementele incluse in structura ei. Aceasta, intrucat calitatea de bani (de moneda) atribuita diferitelor active ale rezidentilor este in fapt o functie a institutiilor financiar-bancare, un rezultat al practicilor monetare care s-au dezvoltat de-a lungul timpului.

Din acest punct de vedere s-au conturat doua concepte cu privire la calitatea de bani a activelor ce definesc masa monetara: moneda propriu-zisa, care se refera la acele instrumente monetare caracterizate prin lichiditate perfecta, schimbarea lor cu alte active realizandu-se imediat si fara nici un cost din partea detinatorului; semimoneda (quasimoneda) reprezentata prin acele instrumente monetare care necesita una sau mai multe operatii pentru a deveni bani lichizi, ceea ce presupune din partea detinatorului consum de timp si alte costuri, fara sa existe insa riscul diminuarii activelor detinute, ca in cazul unor active fizice.

In consecinta, masa monetara poate fi determinata - fie ca stoc (existent la un moment dat), fie ca flux (care circula intr-o anumita perioada de timp)  - in functie de agregatul monetar care o defineste. Un agregat monetar cuprinde moneda propriu-zisa (banii lichizi) si o parte a instrumentelor semimonetare gestionate de banci sau de alte institutii financiare. In general, criteriul dupa care aceste instrumente semimonetare sunt delimitate si incluse in fiecare agregat monetar se refera la gradul de lichiditate, de care depinde si costul transformarii lor in bani lichizi; aceasta in functie de modul cum ele se afla mai aproape sau mai departe de moneda propriu-zisa, care constituie primul agregat monetar - M₁. Celelalte agregate monetare sunt: M₂, M₃ si L.

Primul agregat monetar - M₁, defineste masa monetara in sens restrans, aceasta fiind formata din: numerar (numerar si moneda divizionara); conturile bancare operabile prin cecuri apartinand rezidentilor nonfinanciari, cunoscute si sub denumirea de depozite la vedere; cecurile la purtator sau de calatorie. In acest context retinem faptul ca este vorba numai de numerarul aflat in circulatie sau din afara sistemului bancar, ceea ce inseamna ca depunerile sau retragerile de numerar in si din conturile curente nu modifica volumul lui M, ci schimba doar forma in care sunt detinute mijloacele de plata de rezidentii nonfinanciari. De exemplu, daca o persoana depune o bancnota de 100.000 lei intr-un cont operabil prin cecuri, componenta depozite la vedere se majoreaza cu suma respectiva, iar numerarul in circulatie scade cu aceeasi suma, volumul masei monetare ramanand acelasi.

Al doilea agregat monetar - M₂, reprezinta masa monetara definita in sens larg. Aceasta cuprinde in plus fata de primul agregat (M₂ - M₁) urmatoarele disponobilitati semimonetare: depozitele la termen detinute de public la bancile comerciale, depunerile la casele de economii si imprumut, alte conturi neoperabile prin cecuri.

M₁ si M₂ constituie principalele agregate ce caracterizeaza (ca stoc si ca flux) masa monetara din economia unei tari. Primul agregat (M₁) evidentiaza la un moment dat sau intr-o anumita perioada marimea mijloacelor reale de plata ale agentilor economici dinafara sistemului bancar, instrumentele monetare respective raspunzand pe deplin calitatii si facilitatilor atribuite monedei propriu-zise, banilor lichizi. Componentele suplimentare ale lui M₂ (M₂ - M₁) reprezinta, in fapt, economiile sau disponibilitatile banesti ale rezidentilor nonfinan-ciari gestionate de institutiile financiar-bancare.

Raporturile de marime dintre cele doua agregate ale masei monetare si evolutiile lor in timp, difera semnificativ de la o tara la alta si de la o perioada la alta. In general, modificarile in structura lui M sunt consecinta preferintelor publicului pentru lichiditate (bani lichizi) sau pentru economisirea mijloacelor banesti pe care le detine. Astfel, daca cei 100.000 lei sunt transferati din contul operabil prin cecuri intr-un cont de economii la banca (depozit la termen), M₁ se va reduce cu suma respectiva, dar M₂ va ramane neschimbat, deoarece acest agregat monetar include, cum am vazut, tot ce cuprinde M₁; cei 100.000 lei pe care ii poseda persoana respectiva contribuie deci in aceeasi masura la totalul lui M₂, indiferent daca acest activ este detinut sub forma de numerar, intr-un cont operabil prin cecuri sau daca se afla intr-un cont de economii la banca. Ca urmare, inclinatia publicului de a detine mai mult in conturi de economii va influenta ritmurile de crestere ale lui M₁ si M₂.

In teoria si practica monetara sunt analizate si agregate monetare cu o sfera mai larga, reprezentate prin M₃ si L. M₃ cuprinde in plus fata de M₂: bonurile de tezaur si certificatele de subscriere la imprumuturile de stat, depunerile de valoare mare sau pe termen lung etc. De exemplu, in tara noastra, M₃ este determinata adaugand la M₂: bonurile de tezaur, disponibilitatile bugetului de stat, soldul bugetului asigurarilor sociale, fondul pentru pensia suplimentara s.a. Agregatul monetar "L" caracterizeaza cea mai larga structura a masei monetare, incluzand in plus fata de M titlurile de valoare emise de agentii economici nonfinanciari si alte plasamente neoperabile ale acestora.