Fondul de rulment

Fondul de rulment

Fondul de rulment constituie un indicator financiar al starii societatii comerciale.

Ca flux financiar, fondul de rulment "constituie o marja de securitate pentru societate; acesta este partea din resursele pe termen lung care finanteaza activele circulante" Valoarea fondului de rulment constituie rezultatul deciziilor de politica economica si financiara promovate de manageri. Acestia sunt obligati sa procedeze la ajustarea si prevenirea fluctuatiilor nedorite ale fondului de rulment, prin actiunile asupra fluxurilor financiare.

Ca indicator financiar, acesta se poate calcula fie pe baza bilantului financiar sau a bilantului - lichiditate (fondul de rulment net), fie pe baza bilantului functional (fondul de rulment functional), care are in vedere destinatia economica a activelor si natura juridica a pasivelor. Compararea structurala si stabilitatea acestora permite prognoze privind dinamica echilibrului financiar.

.

A.Fondul de rulment net

Managerii societatilor comerciale sunt interesati de valoarea capitalului permanent pe care o pot utiliza pentru finantarea activelor reale curente si plata efectelor comerciale de platit. Fondul de rulment net sau fondul de rulment lichid, determinat pe baza bilantului financiar (care prezinta fluxurile nete de lichiditati, grupate in functie de factorul timp), ofera informatii utilizabile in activitatea decizionala operativa, dar si in activitatile de analiza si de prognoza.

FRN = CAPITALURI PERMANENTE - ACTIVE IMOBILIZATE

Reflectand relatia dintre finantarea pe termen lung si finantarea pe termen scurt, fondul de rulment net poate inregistra in decursul activitatii societatii comerciale valori pozitive, negative sau neutre.

Valoarea pozitiva a fondului de rulment net (FRN>0) reflecta situatia in care valoarea capitalurilor permanente este superioara investitiilor realizate. Acest fapt ne semnaleaza pe de-o parte ca echilibrul intre utilizari si resurse a fost realizat (el apare pentru relatia de egalitate dintre utilizarile si resursele pe termen lung) iar pe de alta parte ca a mai ramas un excedent de resurse pe termen lung pe care societatea comerciala le poate utiliza pentru echilibrarea pe termen scurt intre resurse si utilizari.

Societatea comerciala poate sa-si onoreze obligatiile scadente curente si dispune de un excedent de lichiditati utilizabil in cazul aparitiei unor dificultati legate de vanzarea activelor sau de plata obligatiilor fata de terti. Se poate considera ca, solvabilitatea si echilibrul financiar dinamic pe termen scurt sunt asigurate.

Valoarea negativa a fondului de rulment net (FRN<0) reflecta situatia in care valoarea activelor circulante este inferioara datoriilor pe termen scurt, exprimand existenta unui excedent de datorii.

Proiect: Analiza productiei exrcitiului Proiect: CALIVITA INTENATIONAL - obiectivele firmei Calivita International

Echilibrul financiar pe termen scurt este afectat, intrucat lichiditatile potentiale nu acopera exigibilitatile potentiale. Analiza trebuie extinsa prin luarea in considerare a vitezei de rotatie a activelor si pasivelor. In situatia in care durata medie de conversie a activelor circulante este mai scurta decat durata medie de plata a datoriilor pe termen scurt, echilibrul financiar este posibil sa fie totusi realizat. Altfel spus, atunci cand gradul de lichiditate al activelor circulante este superior gradului de exigibilitate al datoriilor pe termen scurt, societatea comerciala realizeaza un excedent de lichiditati, care ii permite achitarea datoriilor exigibile curente.

Valoarea neutra a fondului de rulment net (FRN = 0) reflecta situatia in care, valoarea activelor circulante este egala cu datoriile pe termen scurt.

Teoretic, solvabilitatea curenta este asigurata, insa practic exista riscuri legate de lichiditatea si exigibilitatea elementelor patrimoniale:

transformarea cu intarziere a stocurilor in lichiditati;

existenta unor stocuri nevandabile si deteriorate;

insolvabilitatea clientilor;

schimbarea structurii si a nivelului cererii de bunuri si servicii economice.

Managerii societatii comerciale sunt constransi sa ia masuri de vindere rapida a creantelor, activelor neutilizabile, valorificare a creantelor, crestere a autofinantarii, a capitalului social si a capitalului imprumutat pe termen mediu. In practica, valoarea neutra a fondului de rulment constituie o raritate, insa sunt posibile valori apropiate de nivelul neutru.

B. Fondul de rulment functional

Reflectand rezultatul deciziilor initiale ale managerilor asupra fluxurilor de utilizari si resurse, bilantul functional sau economic permite determinarea fondului de rulment functional (FRF), in scopul cunoasterii resurselor stabile (durabile) si masura in care acestea contribuie alaturi de resursele curente la finantarea nevoilor societatii comerciale.

Fondul de rulment functional se determina pe baza urmatoarei relatii:

FRF = RESURSE STABILE - UTILIZARI STABILE

Metoda permite analizarea incidentei ciclului de investitii asupra echilibrului financiar global al societatii comerciale si cunoasterea resurselor stabile ramase disponibile pentru finantarea nevoilor generate de activitatea curenta.

Abaterea dintre fondul de rulment net si fondul de rulment functional este generata de abordarea diferita a exigibilitatii resurselor si valorii utilizarilor. Intre capitalurile permanente si resursele stabile, activele imobilizate nete si cele brute, activele circulante curente si activele circulante brute exista diferente. Bilantul financiar prezinta exigibilitatea resurselor la data intocmirii, in timp ce bilantul functional are in vedere exigibilitatea resurselor la data creerii sau a colectarii. Evaluarea fluxurilor de utilizari generate de ciclul de investitii si respectiv de ciclul operatiunilor curente are in vedere pretul de achizitie sau costul de revenire a activelor.