Evolutia monedei si a creditului

In anul 2000, masa monetara (m2) a crscut cu 38 procente, intr-un ritm mediu lunar de 2,7 procente, ajungand la 31 decembrie la 185060 miliarde lei. Pe fondul unei cresteri nominale sub nivelul inflatiei s-a produs comprimarea cu 1,9 procente a stocului real de bani.

Masa monetara in sens retrans (M1) a insumat 46331 miliarde lei, cu 56,2 procente mai mult fata de sfarsitul anului precedent. Ritmul mediu lunar de crestere, de 3,8 la suta, situat peste cel al masei monetare totale, a condus la majorarea cu 2,9 puncte procentuale a ponderii sale in M2, in defavoarea cvasibanilor.

Numerarul in afara sistemului bancar a cumulat 25742 miliarde lei, reprezentand 3,2 la suta din produsul intern brut. Cresterea de 48,2 la suta fata de anul precedent a determinat majorarea ponderii acestuia in M2 cu un punct procentual.

Disponibilitatile in conturi la vedere au avut cea mai ridicata crestere intre componentele masei monetare; 67,4 la suta. Soldul acestora a atins la 31 decembrie 2000 valoarea de 20589,4 miliarde lei, reprezentand 11,1 la suta din M2.

Cvasibanii au crescut cu 32,8 procente, intr-un ritm mediu lunar de numai 2,4 procente, totalizand un volum de 138729 miliarde lei. Contributia componentei in lei a cvasibanilor a fost inferioara celei a componentei in valuta, acesta evolutie fiind rezultatul deteriorarii cursului de schimb al leului fata de dolarul SUA.

Economiile populatiei in lei din sistemul bancar s-au majorat cu doar 13,5 la suta, intr-un ritm mediu lunar de 1,1 procente, astfel incat volumul acestora a ajuns la 44549 miliarde lei. Dinamica modesta a acestei componente a condus la continuarea reducerii ponderii depozitelor populatiei in M2, de la 33,5 la suta in decembrie 1998 la 29,3 la suta in decembrie 1999, respectiv 24,1 la suta in decembrie 2000. Reducerea cu 19,3 procente in termeni reali a acestui indicator in anul 2000 a fost ifluentata, in principal de:

atractivitatea mai ridicata, prin cost si grad de risc, a titlurilor de stat emise de Ministerul Finantelor, afirmatia este sustinuta de cresterea cu 12327 miliarde lei a titlurilor de stat detinute de sectorul nebancar

preferinta populatiei pentru economisirea in valuta, ca urmare a deprecierii in termeni reali a monedei nationale fata de dolarul american.

Depunerile in valuta ale rezidentilor exprimate in lei s-au majorat cu 48,3 la suta, reprezentand 40,4 procente din masa monetara. Cresterea a fost determonata, in special, de deprecierea monedei nationalle si, in mica masura, de majorarea efectiva a acestor depozite (cu 4,4 la suta, respectiv 122 milioane dolari). La 31 decembrie 2000 depozitele in avluta in sistemul bancar reprezentau echivalentul a 2887 milioane dolari. Cresteri mai insemnate au fost localizate la societatile comerciale cu capital privat (11,1 la suta) si la populatie (8,9 la suta), in timp ce depunerile agentilor economici cu capital integral sau majoritar de stat au scazut (cu31,1 la suta). Inregistrarea unor dinamici diferite la nivelul categoriilor de depunatori nu a modificat insa ordinea de ierarhizare.

Baza monetara (M0) a crescut in perioada analizata cu 47,8 procente, ajungand la o medie zilnica de 51281 miliarde lei in decembrie 2000, atat pe seama numerarului in afara bancii centrale, cat si a disponibilitatilor bancilor in conturile curente deschise la Banca Nationala.

Numerarul in afara Bancii Nationale a crescut de la o medie zilnica de 17674 miliarde lei in decembrie 1999 la 27392 miliarde lei in decembrie 2000. In cursul anului 2000, dinamica numerarului in circulatie a fost determinata, in afara influentelor sezoniere, si de factori de circumstanta.

Creditele in lei s-au majorat cu 24,4 la suta, atingand 30411 miliarde lei in decembrie 2000. Creditele in valuta exprimate in lei au crescut cu 34 la suta, in exclusivitate pe seama deprecierii monedei nationale fata de dolarul american. Echivalentul lor in valuta s-a diminuat cu 5,6 la suta si a ajuns la sfarsitul anului la 1720 milioane dolari. Aceste credite au avut o evolutie inegala pe parcursul anului; astfel, in intervalul ianuarie - mai, volumul creditului in valuta a crscut cu 6 procente, in timp ce in perioada imediat urmatoare aceste credite s-au diminuat cu 10,9 procente.

Masa monetara a crscut in anul 2001 cu 46,2 la suta, ajungand la sfarsitul anului la un volum de 270511,9 miliarde lei. Ritmul mediu lunar de crestere a devansat cu un punct procentual rata medie lunara a inflatiei, fapt ce atesta prezenta procesului de remonetizare a economiei nationale. In termeni reali, masa monetara a crescut cu 12,2 procente. Evolutia sa a fost insa diferita de-a lungul anului: daca in perioada ianuarie-iunie ritmul mediu lunar de crestere a fost de 2 procente, in perioada urmatoare cresterea medie lunara a fost de 4,4 procente.

Analiza: Metode financiare de evaluare a proiectelor de investitii Proiect: Procesul politico-juridic in Uniunea Europeana

Masa monetara in sens restrans (M1) s-a majorat cu 38,8 la suta, intr-un mediu lunar de 2,8 la suta, totalizand la 31 decembrie 2001 suma de 64308, 6 miliarde lei. Dinamica sa, mai redusa decat cea a masei monetare, a condus la diminuarea cu 1,2 puncte procentuale a ponderii sale in agregatul monetar M2 in favoarea cvasibanilor. Numerarul in afara sistemului bancar a generat peste 55 la suta din cresterea agregatului monetar M1, situandu-se la un nivel de 35635,3 miliarde lei, cu 38,4 la suta mai mare decat la sfarsitul anului 2000.

In acelasi interval de timp, disponibilitatile in conturi la vedere au crescut cu 39,3 la suta, de la 20589,4 miliarde lei la 31 decembrie 2000 la 28673,3 miliarde lei la 31 decembrie 2001; in structura, contributia cea mai insemnata a revenit societatilor comerciale cu capital majoritar sau integral privat, care au generat in proportie de peste 70 la suta extinderea acestei pozitii.

Cvasibanii au crescut cu 48,6 la suta, intr-un ritm mediu lunar de 3,4 procente, astfel incat volumul total al acestora a juns la 206203,3 miliarde lei. In anul 2001, toate componentele acestui agregat monetar au inregistrat cresteri in termeni reali.

Economiile in lei ale populatiei, in suma de 63706,4 miliarde lei, au inregistrat cel mai ridicat ritm anual de crestere intre componentele in moneda nationala ale M2. Si in acest caz pot fi evidentiate doua perioade distincte. Daca in prima jumatate a anului ritmul mediu lunar de crestere a fost de 2,7 la suta, in perioada iulie-decembrie dinamica acestei componente a masei monetare a fost mai ridicata, inregistrand o crestere lunara medie de 3,3 procente. In termeni reali, aceste depozite bancare s-au majorat cu 9,7 la suta.

Depozitele in lei ale agentilor economici s-au majorat in anul 2001 cu 7388,8 miliarde lei, pana la 26712, 6 miliarde lei. Peste 60 la suta din acesta crestere s-a datorat depozitelor pe termen, variatii importante inregistrandu-se in cazul societatilor cu capital integral sau majoritar privat.

Depunerile in valuta ale rezidentilor, exprimate in lei, au crscut cu 54,7 procente, datorita atat deprecierii nominale a monedei nationale in raport cu dolarul american, cat si cresterii efective cu 26,9 la suta (777 milioane dolair SUA). La 31 decembrie 2001 erau evidentiate depozite in valuta in suma totala de 3664 milioane dolari, reprezentand 42,8 la suta din volumul masei monetare. O crestere insemnata s-a inregistrat in cazul depozitelor in valuta ale populatiei, in timp ce depunerile in valuta ale agentilor economici cu capital privat s-au majorat cu 134,8 milioane dolari SUA. In acelai interval de timp depunerile in valuta ale societatilor comerciale cu capital integral sau majoritar de star s-au diminuat cu 5,1 la suta.

Baza monetara (M0) a crescut cu 28,6 procente, de la o medie lunara de 51280, 8 miliarde lei in decembrie 2000 la 65960,2 miliarde lei in decembrie 2001. In structura monedei primare s-au produs urmatoarele evolutii:

Numerarul in afara Bancii Nationale a crescut pe parcursul perioadei analizate, in medie, cu 37,8 la suta, pana la 37746,8 miliarde lei. Cu o pondere de 57,2 la suta in baza monetara, aceasta componenta ramane inca dominanta. Expansiunea numerarului in circulatie isi gaseste explicatia in influenta exercitata atat de factorii sezonieri, cat si de unii factori de conjunctura.

Disponibilitatile bancilor in conturile curente deschise la Banca Nationala au inregistrat un ritm de crestere mult mai temperat: 18,1 la suta, cu 22,2 puncte procentuale sub nivelul celui atins in anul anterior. Evolutia disponibilitatilor bancilor a avut la baza reducerea ratei rezervelor minime obligatorii pentru depozitele in lei.

Creditele neguvernamentale au totalizat la 31 decembire 2001 un volum de 118254,5 miliarde lei, cu 57,7 la suta mai mult decat la aceeasi data a anului precedent. Ritmul lunar inregistrat, situat peste nivelul mediu al ratei inflatiei, atesta cresterea in termeni reali a creditului din economie, deopotriva confirmand si sprijinind procesul de redresare si crestere economica.

Creditele in lei au ramas relativ constante ca pondere in totalul creditelor bancare. In anul 2001, volumul acestor credite a crescut de la 30410,8 miliarde lei la 47533,3 miliarde lei. Creditele in valuta au sporit cu 518 milioane dolari, volumul total al acestora atingand suma de 2238 milioane dolari SUA. Exprimata in lei, cresterea creditelor in valuta a fost de 58,6 la suta, spor datorat si deprecierii nominale a leului cu 21,9 la suta.

La sfarsitul anului 2001, societatile comerciale cu capital integral sau majoritar privat detineau 76,3 la suta din totalul creditelor bancare. Aproape trei sferturi din creditele agentilor economici privati (73,8 la suta) au fost acordate pe termen de pana la un an, ceea ce sugereaza contractarea lor, cu recadere, pentru finantarea activitatii curente. Creditele acordate pentru realizarea de investitii, cu scadente mai lungi, reprezentau 20 la suta din total.

Creditele acordate societatilor comerciale cu capital majoritar de stat, cu o pondere relativ constanta in totalul creditelor bancare, au inregistrat in anul 2001 o crestere in marime absoluta de 5779 miliarde lei. Creditele restante ale societatilor comerciale cu capital majoritar de stat au scazut cu 2,8 miliarde lei, ponderea lor reducandu-se de la 9 la suta din totalul creditelor restante in decembrie 2000 la 4,7 la suta in decembrie 2001.

Creditele acordate populatiei, desi au scazut ca pondere in totalul creditelor bancare, reprezinta inca o componenta nesemnificativa a acestora.

Creditul guvernamental net a pastrat trendul descrescator al perioadei anterioare, pozittia debitoare a statului fata de sistemul bancar diminuandu-se cu 34 procente, de la 37878,4 miliarde lei la 24990,3 miliarde lei. Dinamica acestei componente a creditului intern ilustreaza influenta unui complex de factori:

- majorarea contului de disponibilitati al Ministerului Finantelor Publice deschis la Banca Nationala;

- rascumpararea unor titluri de stat destinate restructurarii sistemului bancar;

- cresterea disponibilitatilor unor fonduri extrabugetare;

- emisiunile noi de titluri de stat, lansate de Ministerul Finantelor Publice pe piata interna.

Pozitia active nete a crscut de la 20737,3 miliarde lei la 31 decembrie 2000 la 41244,3 miliarde lei la finele anului 2001. Evolutia acestei pozitii a fost influentata in special de majorarea nivelului conturilor de capital de la 25723,6 miliarde lei la 46734,6 miliarde lei.

Activele externe nete au totalizat 5333,1 milioane dolari SUA la 31 decembrie 2001, cu 48,8 procente mai mult fata de sfarsitul lunii decembrie 2000. Pozitia externa a bancilor s-a diminuat cu 82,6 miliaone dolari SUA, in timp ce banca Nationala a inregistrat o crestere de 1831,8 milioane dolari SUA (72 procente). La nivelul autoritatii monetare, intrarile de vauta au fost reprezentate in principal de achizitii de pe piata valutara (1171,4 milioane dolari SUA in suma neta(, de creditele externe acordate de FMI conform acordului stand-by (circa 66 milioane dolari SUA, reprezentand eliberarea primei transe din imprumutul oferit), precum si de cele doua emisiuni de euroobligatiuni pe piata externa de capital (653,2 milioane dolari SUA). Aurul monetar, componenta a activelor externe, a crescut atat cantitativ, cat si valoric, pretul acestuia pe piata internationala urcand de la 272,65 dolari/uncie la 277,60 dolari/uncie.

De mentionat este si faptul ca la sfarsitul lunii decembrie a avut loc reevaluarea stocului de aur, ca urmare a modificarii pretului intern de la 227264 lei/gram la 28200 lei/gram.