Descompunerea si analiza cauzelor si efectelor determinate de valorile ratelor de rentabilitate

Descompunerea si analiza cauzelor si efectelor determinate de valorile ratelor de rentabilitate

Asa cum am prezentat (§ 3.1.), rata rentabilitatii economice este independenta de structura financiara (gradul de indatorare), politica fiscala de impozitare a profitului, precum si de elementele exceptionale.

Rata rentabilitatii economice, se poate stabili astfel:

Analiza factoriala a ratei rentabilitatii economice, se poate realiza pe baza urmatoarelor modele de analiza:

in care:

R^c - reprezinta rata rentabilitatii comerciale

      reprezinta marja bruta din exploatare la 1 leu cifra de afaceri;

Ai - active imobilizate;

Ac - active circulante;

este viteza de rotatie a activului total.

Potrivit primului model de analiza, modificarea ratei a rentabilitatii economice, se explica prin prisma celor doi factori directi: viteza de rotatie a activului total si rata rentabilitatii comerciale sau rata marjei brute la 1 leu vanzari (R^c), a carei analiza poate fi aprofundata prin intermediul celor trei factori indirecti (structura productiei vandute pe produse, preturile medii de vanzare unitare si costurile unitare).

Utilizand cel de-al doilea model de analiza, acesta evidentiaza in plus fata de primul, eficienta utilizarii mijloacelor economice de natura activelor circulante, care reprezinta o conditie esentiala pentru sporirea rentabilitatii economice.

Lucrare: Motivatia si satisfctia in munca -premisele reusitei si succesului profesional Lucrare: Procesul asigurarea calitatii - tratarea produsului neconform

Rata rentabilitatii financiare a capitalurilor proprii (R_f), se determina pe baza relatiei:

Analiza factoriala a ratei rentabilitatii financiare a capitalurilor proprii, poate fi

aprofundatautilizand in acest sens urmatoarele doua modelemultiplicative de analiza:

Factorul de multiplicare a capitalului propriu reflecta gradul de indatorare a firmei,

fapt demonstrat cu ajutorul relatiei:

in care:

Pt reprezinta pasivul total;

D - datoriile totale;

D/Kp - gradul de indatorare, sau bratul parghiei financiare.

Utilizand acest model de analiza, consideram ca fiind necesar a sublinia urmatoarele aspecte:

a.     accelerarea vitezei de rotatie a activului total reprezinta o conditie esentiala pentru sporirea ratei rentabilitatii financiare a capitalurilor proprii;

b.     factorul de multiplicare a capitalului propriu, cu cat este mai mare, cu atat creste rentabilitatea financiara. In practica economica insa, exista o limita de indatorare acceptata de banci. Unele banci apreciaza ca limita maxima de indatorare 70% din sursele totale ale firmei, depasirea acestei limite de indatorare atrage pentru firma in cauza dobanzi mai mari si garantii suplimentare solicitate de banci, deoarece riscul financiar este mai mare;

c.      sporirea rentabilitatii nete a veniturilor totale reprezinta principala cale de crestere a profitului net si reflecta, in principal, eficienta activitatii de exploatare a firmei.

Potrivit celui de-al doilea model de analiza, se pune in evidenta eficienta utilizarii capitalului propriu, rentabilitatea bruta a veniturilor totale si ponderea profitului net in profitul brut (reflecta evolutia impozitului pe profit, a elementelor nedeductibile din punct de vedere fiscal, precum si a deducerilor fiscale).

Utilizarea ratei rentabilitatii financiare a capitalului propriu are rolul de a evidentia corelatia dintre capitalul permanent si profitul brut inaintea deducerii cheltuielilor financiare cu dobanzile si a impozitului pe profit.

Modelul de analiza este urmatorul:

in care:

Rfp reprezinta rata rentabilitatii financiare a capitalului permanent;

Pb - profitul brut inaintea deducerii cheltuielilor financiare cu dobanzile si a impozitului pe profit;

Kpr - capitalul permanent (este format din capitalurile proprii, provizioanele pentru riscuri si cheltuieli si datoriile pe termen mediu si lung).

Mai poate fi avut in vedere si urmatorul model de analiza a ratei rentabilitatii financiare a capitalului permanent:

Acest model de analiza pune in evidenta eficienta utilizarii capitalului permanent al intreprinderii, prin intermediul vanzarilor medii la 1 leu active finantate pe seama capitalurilor permanente si a marjei medii brute ce revine la 1 leu vanzari. Marja bruta, trebuie sa asigure acoperirea cheltuielilor cu dobanzile, ca forma de remunerare a datoriilor pe termen scurt, mediu si lung, cat si a impozitul pe profit, astfel incat firma sa obtina profit net, care sa permita remunerarea actionarilor sai.